后危机时代下国际金融监管法律规制比较研究——兼及对我国之启示.pdfVIP

关键词: 金融危机/监管改革/系统性风险/金融消费者权益 内容提要: 后危机 时代下，世界主要经济体的主要任务开始由采取短期政策措施以遏制危机蔓延 和深化转向金融监管立法制度改革，以此修复现行金融监管体系的根本性缺 陷。美英及欧盟世界三大经济体先 关键词: 金融危机/监管改革/系统性风险/金融消费者权益 内容提要: 后危机时代下，世界主要经济体的主要任务开始由采取短期政策措 施以遏制危机蔓延和深化转向金融监管立法制度改革，以此修复现行金融监管 体系的根本性缺陷。美英及欧盟世界三大经济体先后颁布多项金融监管改革法 案，折射出国际金融监管立法改革的新动向。其中加强系统性风险监管和加大 金融消费者保护力度成为改革重点。为完善我国金融监管体制，突出解决系统 性风险监管薄弱和金融消费者权益保护缺失提供了借鉴。 金融危机是金融监管立法改革最重要的推动力，随着世界经济形势的复 苏和金融体系的逐步稳定，在后危机时代下世界主要经济体的主要任务开始由 采取短期政策措施以遏制危机蔓延和深化转向金融监管立法制度改革，以此修 复现行金融监管体系的根本性缺陷。美英及欧盟三大经济体先后颁布多项金融 监管立法改革方案，反映出各经济体在金融监管立法改革方面的不同态度和利 益诉求，虽然三方监管立法改革措施和具体内容存在一定差异，但是立法改革 存在更多的共同之处，折射出后危机时代下国际金融监管立法改革的新动向， 为完善我国金融监管制度建提供了深度思考的机会。 一、国际金融监管立法改革 后危机时代下，美英及欧盟等世界三大主要经济体相继出台多项金融监 管立法改革措施，反思金融监管存在的疏漏，寻找解决问题的思路，并力图建 立一种更具灵活性的金融监管体系，防止金融危机再次上演。目前，美英及欧 盟三大世界金融中心地位仍然不可撼动，在一定程度上昭示了国际金融监管立 法改革的理念与趋势。 （一）美国金融监管立法改革 面对外界对美国监管体系的质疑和改革的呼声，奥巴马政府于2009年6 月公布了《金融监管改革——新基础：重建金融监管》（Financial Regulatory Reform－A New Foundation：Rebuiling Financial Supervision and Regulation，以下简称《改革白皮书》），并于2009年12月11日获众议 院通过，力图从监管理念、监管制度、监管架构、监管手段等各个方面革新现 有的监管体系，实施更为严格的消费者保护政策，出台对金融产品更为严格的 监管规制，该方案如经美参议院通过获得法律效力，将成为上世纪30年代大萧 条以来力度最大的金融监管改革方案，并使得美国的金融监管体系面临全面重 塑。改革白皮书在一定程度上代表着未来美国金融监管改革目标和方向，具体 涵盖五大方面内容： 一是加强对金融机构的监管。成立由财政部领导的金融服务监管委员 会，加强监管协作、信息共享并强化风险识别。在辨别系统性风险方面，该委 员会将向美联储提供指导意见，并为解决各监管机构之间的争端提供平台。由 美联储行使对一级金融控股公司（注释1：一级金融控股公司（Tier 1 FHCS） 是指大型、高杠杆化、关联度复杂、自身倒闭将威胁整个金融体系稳定的公 司。）的监管职权，其审慎监管标准比其他金融公司更加严格。建立新的联邦 政府机构——国家银行监管局（NBS），对所有在联邦注册的存款类机构及分支 机构、外国银行分支机构实施审慎监管。美联储将对所有参加存款保险机构的 母公司实施并表监管，其非银行类经营行为也将受到银行控股公司法案的严格 约束。该法案对投资银行实施并表监管，并要求对冲基金和其他私募资本机构 需在证券交易委员会注册。为加强对保险部门监管，在财政部成立国家保险办 公室（ONI），负责收集信息、参与国际协议修订以及与保险部门进行政策协调 等[1]。 二是建立对金融市场的全方位监管。加强证券化市场监管，要求联邦银 行业监管机构出台相关政策，将证券化发起人的经济利益与信贷风险敞口挂 钩，努力提高证券化市场的透明度和规范性。实施覆盖所有场外衍生品交易的 综合监管，并对包括信贷违约互换（CDS）（注释2：信贷违约互换（Credit Default Swap）是一种双边金融合约，其中信贷保护购买方支付费用或息差予 信贷保护出售方，以保障前者的贷款组合在限期前出现信贷事件（Credit Event）或违约时全部或局部的损失。一旦出现信贷或违约事件后，保护出售方 可以现金结算方式赔偿买方，也可全数接收该受保的贷款组合。）