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谈谈内部收益率的基本概念及应用范围 摘要：在实际工作中存在多种投资机会，内部收益率(IRR)法操作起来困难小，容易决策，本 文主要介绍内部收益率的概念、应用范围、计算公式、计算步骤、优缺点、指标比较并通过举 例比较净现值法及内部收益率法的实际应用。 关键词:概念、应用范围、计算公式、计算步骤、优缺点、指标比较、实际应用 在实际工作中存在多种投资机会，但可利用的资源却极为有限，而且在确定的即期支出与不 确定的未来收益之间的选择尤为困难，应采用什么方法来对各种投资项目进行评估，从而在各 种限制的条件下，使投资获得最大的效益？实际运用的投资决策分析方法有净现值(NPV)法、 净年值法 (NAV)法和内部收益率(IRR)法等。净现值(NPV)法、净年值法 (NAV)法必须事先设 定一个基准折现率，而基准收益率的确定较为困难的。目前国家虽已编制和确定了一些行业的 基准收益率可以参照使用，但还有大量的行业和部门至今未制定出可以参照的基准收益率。与 净现值法和净年值法等都需要事先设定一个基准折现率才能进行计算和比较来说，内部收益率 (IRR)法操作起来困难小，容易决策。 一、 内部收益率的概念 内部收益率，就是资金流入现值总额与资金流出现值总额相等、净现值等于零时的折现率。如 果不使用电子计算机，内部收益率要用若干个折现率进行试算，直至找到净现值等于零或接近 于零的那个折现率。内部收益率，是一项投资可望达到的报酬率，是能使投资项目净现值等于 零时的折现率。 内部收益率又称财务内部收益率(FIRR)，是资金流入现值总额与资金流出现值总额相等、净现 值等于零时的折现率。它是一项投资可望达到的报酬率，该指标越大越好。一般情况下，内部 收益率大于等于基准收益率时，该项目是可行的。投资项目各年现金流量的折现值之和为项目 的净现值，净现值为零时的折现率就是项目的内部收益率。 二、 内部收益率的应用范围 当下，股票、基金、黄金、房产、基建、期货等投资方式已为众多理财者所熟悉和运用。但投 资的成效如何，许多人的理解仅仅限于收益的绝对量上，缺乏科学的判断依据。对于他们来说， 内部收益率(IRR)指标是个不可或缺的工具。 三、 内部收益率法的计算公式 1.计算年金现值系数(p ／A ，FIRR ，n)=K ／R ； 2.查年金现值系数表，找到与上述年金现值系数相邻的两个系数(p ／A ，i1，n)和(p ／A ，i2，n) 以及对应的i12，满足(p ／A ，il，n) K ／R(p ／A ，i2，n) ； 3.用插值法计算FIRR ： （FIRR-I ）/ （i1—i2 ）=[K ／R-(p/A ，i1，n) ]/[(p ／A ，i2，n)—(p ／A ，il，n)] 若建设项目现金流量为一般常规现金流量，则财务内部收益率的计算过程为： （1）首先根据经验确定一个初始折现率ic 。 （2 ）根据投资方案的现金流量计算财务净现值FNpV(i0) 。 （3 ）若FNpV(io)=0 ，则FIRR=io ； 若FNpV(io)0 ，则继续增大io ； 若FNpV(io)0 ，则继续减小io 。 4.重复步骤3，直到找到这样两个折现率i1 和i2 ，满足FNpV(i1) 0 ，FNpV (i2)0 ，其中i2-il 一般不超过2 ％-5 ％。 5.利用线性插值公式近似计算财务内部收益率FIRR 。其计算公式为： （FIRR- i1 ）/ （i2-i1 ）= NpVl/ │NpV1 │+ │NpV2 │ 注：│NpV1 │+ │NpV2 │是指两个绝对值相加。 四、 内部收益率法的计算步骤 1.在计算净现值的基础上，如果净现值是正值，就要采用这个净现值计算中更高的折现率来测 算，直到测算的净现值正值近于零。 2.再继续提高折现率，直到测算出一个净现值为负值。如果负值过大，就降低折现率后再测算 到接近于零的负值。 3.根据接近于零的相邻正负两个净现值的折现率，用线性插值法求得内部收益率。 五、 内部收益率法的优缺点 内部收益率法的优点是能够把项目寿命期内的收益与其投资总额联系起来，指出这个项目的收 益率，便于将它同行业基准投资收益率对比，确定这个项目是否值得建设。使用借款进行建设， 在借款条件（主要是利率）还不很明确时，内部收益率法可以避开借款条件，先求得内部收益 率，作为可以接受借款利率的高限。 但内部收益率表现的是比率，不是绝对值，一个内部收益率较低的方案，可能由于其规模较大 而有较大的净现值，因而更值得建设。所以在各个方案选比时，必须将内部收益率与净现值结 合起来考虑。 六、 内部收益率的指标比较 内部收益率是进行盈利能力分析时