进一步完善我国证券市场的信息公开制度.pdfVIP

进一步完善我国证券市场 的信息公开制度 证券市场的信息公开制度是证券法律制度的核心而且能 够有效的防范与化解证券市场的风险保护广大证券投资者的 利益但由于我国的证券法对于信息公开制度的规定过于原则 性制度化所以还有待于进一步探讨和完善 一、信息公开制度的含义及必要性 信息公开制度是指发行证券的公司在证券发行与交 易诸环节中能够依法公开有关自己发行证券的一切真实信息 而建立的一整套制度.其完整的内容包括公开发行定期报告 公开和重大事件的临时公开证券市场的信息公开制度是一项 与三公原则紧密相连的制度我国证券法第 3 条规定 “证券的 发行交易活动必须实行公开公平公正的原则”三公原则中公 开是核心我国证券法也正是在公开原则的基础上建立和形成 1 了一整套的信息公开制度公开的证券信息一方面可以使资金 规模小信息获取途径少的证券投资者防范高速流动的投机资 本市场给证券市场带来繁荣场面的同时所隐藏的巨大投资风 险另一方面也能促使欲借资本市场谋求快速发展的上市公司 迅速得到融资 二、我国证券市场的信息公开制度的现状分析与问 题透析 近几年来我国证券市场的信息公开方面违法行为相 当严重从琼民源到红光自银广夏到郑百文以至于华纺股份上 市第二天就发布公告承认公司上市时公布的信息虚假就连一 直在二级市场上相当活跃和强势的新疆啤酒花近期也被死死 砸在跌停板上原因就是涉及10亿元的地下担保却一直没有任 何的信息披露根据我国台湾地 区证监部门及政权交易所上市 公司申报子公司资料及查访显示 1998-2000 年 4 月异常上市 的公司约有50家其中6成的公司有挪用公司资产利益输送或 虚伪不实的情况①证券市场的信用危机像传染病一样迅速扩 2 散开来这不禁使我们想问中国证券市场你怎么了 （一）被忽视的信息公开 我国证券法第10条规定 “公开发行的证券必须符合 法律行政法规规定的条件并依法经国务院证券监督管理机构 或国务院授权的部门核准或审批未经依法核准或审批任何单 位和个人不得向社会公开发行证券”法律明确规定了我国目 前证券的发行与上市采取审批制而主管部门在对发行和上市 的主体资信及经营状况进行评估时往往不以时常市场需求为 指南同时对于上市公司自身来说又怠于履行公开义务的要求 长此以来主管部门依据政府的偏好暗箱操作使得经营状况良 好的企业面临融资困境而那些经营能力较差的国有企业为了 争取稀缺的上市资源而进行违规包装的又比比皆是由此可见 证券上市采取单一政府审批制已无法适应高度灵活的证券市 场反而给层层官卡 “的腐败提供了滋生的温床 3 （二）欺诈的公开信息 上市公司的信息公开包含发行公开与持续公开两方 面的内容其体现形式主要有招股说明书上市报告书定期报告 书重大事件的临时报告公司收购报告书等各种形式的财务报 表而正是在这些财务报表的制作过程中上市公司往往可以采 用当期利润增长而实际消耗并未下降；粗制滥造降低服务质 量从而掩盖变相提价；通过交纳资金占用费的方式托管经营； 或向关联方面低价购入资产而虚构经营业务违规提供地下担 保等各种手段包装上市圈钱例如 96年红光实业股份有限公司 在其股票上市的申报材料中就采取了虚构产品销售虚增产品 库存和违规帐务处理等手段将1996年度实际亏损1.3亿元虚 报为盈利 5400 万元从而骗取上市资格刚刚上市半年后在 1998年4月公布的 1997年度报告中既告亏损 1.98亿元之巨 引起市场一片哗然正如1998年时任美国证监会主席阿瑟莱维 特在一篇题为 “数字的游戏”的报告中指出的 “请公司管理 者铭记