汽车行业：寻找结构性的投资机会.pdf

汽车行业 寻找结构性的投资机会 —— 2012 年汽车行业投资策略报告 证券分析师 秦绪文 研究假设 8621 ×6097 qinxuwen@ 2012 年，国家继续实施对房地产行业的调控政策；国家不再大规模投资于基 执业证书编号：S0860209090198 础设施建设；国家不出台鼓励或者抑制汽车产品需求释放的政策。 联系人 王轶 8621 ×6129 研究结论 wangyi1@  乘用车行业：寻找零部件板块的结构性机会。2012 年通胀压力下降，货 朱达威 币环境趋于宽松，利于乘用车产品需求的释放；豪华车降价和行业新建产 8621 ×6024 能的集中释放导致乘用车价格体系显著下降，乘用车增速销量有望达到 zhudawei@ 15%以上。但由于产品降价和新建产能转固导致成本上升的压力，使得乘 用车整车企业的盈利增长不容乐观。部分零部件企业因受益于所配套整车 行业评级 看好 中性 看淡 （下调） 销量的快速增长、配套份额和配套结构的提升，盈利仍将保持快速增长。 国家/地区 中国 行业 汽车与零部件  大中客行业：进入估值和盈利同步提升阶段。校车市场有望快速启动和 报告发布日期 2011 年 12 月 5 日 告 报 度 深 公交车市场的快速增长使大中型客车的需求规模快速膨胀；同时，行业新