2021年中国宏观经济展望和分析报告：预测.pdf

[Table_MainInfo] [Table_Invest] [Table_Title] 证券研究报告 发布时间：2020-10-29 证券研究报告 / 宏观专题报告 重生 ——2021 年中国宏观经济展望 报告摘要： 相关数据 指标 中性 区间 [Table_Summary] GDP 不变价同比(%) 10 9-11 三驾马车中，投资让位于消费，经济动能重新进入切换轨道中，明年 社融存量同比(%) 10 9-11 GDP 增速整体呈现“前高后低”走势，预计全年不变价增速在 10%左 CPI 同比中枢(%) 1 0.5-1.5 PPI 同比中枢(%) 2 1.5-2.5 右。消费、制造业投资有望持续修复，成为明年经济的主要亮点。 固定资产投资同比(%) 8 7-9 同比(%) 5 4-6 1 ）制造业投资进入上行通道，但扩张幅度相对有限。供给端，产能利 制造业投资同比(%) 15 14-16 房地产投资同比(%) 8.5 8-9 用率逐步回归高位，工业用地面积明显回升；资金端，制造业盈利企稳 社零同比(%) 15 14-16 出口同比(美元,%) 15 14-16 进口同比(美元,%) 16 15-17 回升，信贷资金向制造业倾斜度加大；需求端，下半年修复力度或将放 缓。不考虑基数效应之外，预计本轮制造业的修复幅度相对有限。但在 [Table_Report] 相关报告 低基数支撑下，明年全年制造业投资有望达到 15%。2 ）地产投资上半 《淬火后未必重生——2021 年海外宏观经济 年韧性仍存，下半年回落速度加快。从土地购臵费来看，鉴于土地成交 展望》 领先于土地购臵费，预计明年上半年以前土地购臵费增速大概率保持相 对高位。从建安支出来看，考虑到销售端表现不弱，房企资金来源快速