习题一：现值和价值评估参考答案_16版_.docVIP

本练习题仅供课堂练习使用 一、现值和价值评估 1、答： NPV=0 2、答： （a）每一项投资的净现值计算均符合以下公式： 投资1：6666.7 投资2：3333.3 投资3：777.8 投资4：703.7 （b）公司的经营目标增加公司价值。所以应该选择净现值最大的一项投资。 3、答： （a）0 (b) NPVb=-90+90*6%/(1+8%)+90*6%/(1+8%)2+90（1+6%）/(1+8%)3= -4.64(每年付息一次) 或-4.9(到期一次还本付息) （c）NPV （d）-3.51 4、答： NPV=-220+(15*1.1+205*1.14)/1.14= -0.526万元 这不是一个高明的投资，因为净现值为负数。 5、答： （a）设他应该投资x万元，则他每期的消费额也为（1000-x）万元。 X=492.6 应该投资约492.6万元，每期消费约为507.4万元。 （b）设他每期的消费额为x万元(即在第0年借入x万元消费)。 QUOTE 1+6%x+x=1000*1+8% X=522.17 QUOTE ≈524.27 (c) QUOTE NPV=1000*1+8%1+6%-1000≈18.87万元 6、答： (a) QUOTE 100001+10%10≈3855.4 6139.13 (b) QUOTE 1000001+13%10≈2945.9 5583.95 (c) QUOTE 100001+25%15≈351.8 2393.92 (d) QUOTE 100001+12%+10000(1+12%)2+ 7、答： QUOTE NPV=-100+201+12%+…+201+12% 工厂在第4年年末的价值为 PV(第5年年初)=87.11万元 8、答： （a） QUOTE (b)100000*10%*1+8%29+100000*10%* （b） （c）设他每年可消费x元。 9、答： 设他每年底可望得到x万元。 10、答： 215.89和222.55 11、答： 假设T=n, CF=100,比较FV （a）100* （b）100* （c）100* 选择(c) 12、答 r=4%时， QUOTE FV=10000*1+5%75≈388326.9元 189452.5 r=8%时， QUOTE FV=10000*1+10%757元 13、答：9420713/19=495827美元 QUOTE PV=4958271+8%+…+4958271+8% 4200000= r≈9.8% 14、答： 设每年拿出收入中的a储蓄。 20 a≈13.37% 15、答： 设此国债的面值为Par。 （1）如果1年后该债券的收益率为3%。设P0为未来现金流在现在的贴现，P P P 此债券的持有者在这12个月里的收益是p r=3% (2) 如果此债券在第1年年末的收益率变为2%。设P0为未来现金流在现在的贴现，P P P 此时债券持有者的收益为：P r=6.73% 16、答： 若市场资本化率为12%： 4 2 QUOTE 21+12%+2*1+15%1+12% 所以B股票价值最高 17、答： 设今后2年为t=1和t=2 20= r=12.5% 18、答： 每股价格 因此有： 如果 则有： 当NPV? NPV?, 其他条件不变 当(r? - 0.15) (r? - 0.08), 其他条件不变 当,其他条件不变 当,其他条件不变