菲利华-市场前景及投资研究报告-半导体双轮驱动.pdf

菲利华 300395.SZ 军工+半导体双轮驱动，公司进入快速 发展期 Table_BaseInfo 核心观点 投资评级 买入 增持 中性 减持 (首次)  公司是国内石英纤维龙头，产品竞争力强，上市以来增速高。 公司主营石 股价（2020 年10 月30 日） 40.8 元 英材料及石英纤维，是全球少数几家具有石英纤维批产能力的制造商。公司 目标价格 46.92 元 产品立足中高端，技术工艺积累深厚、产品质量高，在中高端领域竞争力强， 52 周最高价/最低价 52.94/19.85 元 是航空航天核心配套供应商，也是国内少有的通过多家半导体设备商认证的 总股本/流通A 股（万股） 33,816/31,036 石英材料公司。上市以来，公司营收和业绩CARG 高达22.09%和22.49%。 A 股市值（百万元） 13,797 国家/地区 中国  军工+半导体双轮驱动，进入快速增长期。军工和半导体是公司的主要下游， 行业 国防军工 业务占利润比例高。（1 ）军工：展望“十四五”，国际局势趋紧+主战型号 报告发布日期 2020 年11 月01 日 逐步定型批产，我军对武器装备的投入力度将提升。其中，飞机和 等子 行业景气度高。公司长期为航空航天（含 ）等配套石英材料纤维等， 股价表现 1 周 1 月 3 月 12 月 将充分受益于行业高景气。（2 ）半导体：5G+物联网等拉动，全球半导体市 绝对表现 9.80 -5.95 -1.83 85.12 场增速快，中国市场由于 加速处于更快的发展阶段。公司提供的石 相对表现 10.29 -8.30 -2.67 64.46 英产品是半导体和面板产业的耗材，是国内少有的通过多家全球半导体设备 沪深300 -0.49 2.35 0.84 20.66 巨头认证的公司，半导体业务有望进入快速发展期。  定增加码，公司向产业链下游延伸+扩展产品品类，带来新的增长点。公司 首 19 年成功发行定增，募投项目分别投向石英纤维增强复合材料制品和电熔 及合成石英产品。公司投向石英复材制品，是在石英纤维基础上向下游产业 次 链