文灿股份-市场前景及投资研究报告-蔚来汽车共振，轻量化龙头.pdfVIP

仅供机构投资者使用 证券研究报告|公司深度研究报告 [Table_Date] 2020 年 11 月02 日 [Table_Title] 蔚来汽车共振 未来轻量化龙头 [Table_Title2] 文灿股份(603348) 评级及分析师信息 [Table_Summary] 评级：[Table_Rank] 买入 主要观点: 上次评级： 买入 ► 中高端铝合金压铸件供应商客户结构优质 目标价格： 40.75 公司是中高端汽车品牌的铝合金压铸件供应商，产品主要应用于车身 最新收盘价： 25.66 结构件、底盘系统、制动系统等，客户包括采埃孚天合、威伯科、麦 格纳等一级供应商及大众、奔驰、长城、特斯拉、蔚来等整车厂。目 股票代码：[Table_Basedata] 603348 前大众是公司的第一大客户，2019 年占比19.5%，预计明年蔚来将成 52 周最高价/最低价： 26.9/15.74 为公司的第一大客户，占比达20%以上。2017 年以前公司业绩保持增 总市值(亿) 62.23 长，近两年受行业下行叠加投资扩产能的影响业绩有所承压，但底部 流通市值(亿) 21.72 已现，2020Q2 扣非归母净利开始回升。 流通股数(百万) 84.64 ► 前瞻布局高壁垒轻量化蔚来共振开启全新成长 [Table_Pic] 文灿股份 沪深300 轻量化产品和客户双拓展，电动化加速驱动高成长。公司近年来深 68% 52% 耕轻量化的同时积极进行产品转型，由技术壁垒较低的铝压铸小件向 % 价 37% 技术壁垒较高的车身结构件等大件拓展，目前已成功配套特斯拉、蔚 股 22% 对 相 来、奔驰、小鹏等车身结构件，抢先占领一定的市场份额。公司也在 6% 前瞻布局电池盒组件、电机壳等新能源汽车增量市场，已获得敏实集 -9% 2019/10 2020/01 2020/04 2020/07 团电池盒（终端供货奔驰）、大众MEB 平台