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企业财务评价指标体系研究 构建以可持续增长为中心的财务评价指标体系，不仅能促进现代企业制度的建立与完善， 规范经营者行为，而且是实现国有资本保值增值的需要 　　财务评价是以企业财务报告及其评价主体认为相关的其他非财务资料为依据，应用特 定的方法，系统分析和评价企业的过去和现在有效利用各种生产要素的尺度，既包括投入 产出的效率，也包括企业创新，社会贡献，稳健发展等。通过财务分析不仅可以检查经营 者的行为结果，找出差距，分析其产生的原因从而引导企业的经营行为；同时，也为企业 的各有关利益集团了解企业的资产营运能力、偿债能力，持续发展能力等方面的综合情况 提供依据，有助于其做出决策。 　　我国现行的财务评价体系主要由财政部颁布的国有资本金效绩评价指标体系，以及上 市公司财务分析指标体系的主要指标组成，它们均参照杜邦财务分析系统，以会计利润及 投资收益率为核心指标，来构建整个指标体系。由于指标体系是以会计利润及投资收益率 为核心构建的，因此，这些指标体系存在以下缺陷：(1)会计利润是按照权责发生制计算 的，其受会计政策，会计方法影响，信息经济学理论也告诉我们，在信息不对称现象普遍 存在的情况下，经营者必将选取有利于自己的会计政策于会计方法，来美化财务指标，即 所谓粉饰效应，因为这将决定自己的薪酬。不利于真实反映企业的财务状况。(2)投资收 益率是杜邦分析体系是工业化时代的产物，主要服务于企业出资者，着重分析企业的获利 能力。根据现代企业理论，企业的实质是 “一系列契约的联结” ，其他利益相关者如债权 人可能更加关注企业的长期或短期偿债能力，即使是投资者也不单一关心短期的收益，更 关注企业的长期发展。以会计利润及净资产收益率为核心的财务评价指标体系过分地注重 短期财务成果，助长了企业管理者急功近利思想和短期投机行为，使得企业不愿进行可能 会降低当前盈利目标的资本去追求长期战略目标。(3)财务评价体系以分析历史财务报告 为主，讲述的是过去的成果，没有未来价值的创造，企业未来价值创造信息如顾客满意度 ，市场占有率、技术创新和员工培训等大多游离于财务报告之外，需要通过一系列非财务 信息予以反映。因此本文试图提出以企业可持续增长为中心来构建企业财务评价体系，设 想如下： 　　一、企业财务评价体系的目标为维持企业可持续发展 　　不同评价主体的评价目标有统一的方面，也有对立的方面。当然，由于投资者在各利 益相关者中是风险最大者，受益也应当最多，因此在财务评价体系的构建中处于中心地位 。但是，在信息技术环境下，企业信息的高度透明及公开性，如果一味追求投资者的中心 地位，必将招致其他利益相关者的反对，反而不利于投资者目标的实现。根据现代企业理 论，企业作为各利益相关者之间的契约关系，那么财务评价体系的构建应当站在统一的高 度，权衡各利益相关者，整合各利益相关者的目标。财务评价的整合目标正是各利益相关 者的利益整合。我们把财务评价的总体目标确定为企业可持续增长，其理由如下： 　　1　企业可持续增长是完成企业目标的前提。企业的目标是生存、获利，发展，企业 只有在可持续增长的前提下，才能不断从内部和外部获得发展所需要的资源，不断开拓市 场，增加其核心竞争能力，同时。通过其高效的资源整合，增加盈余，并在激励的竞争中 持续生存。 　　2　企业可持续增长是企业相关的各利益主体的目标终结。企业各利益相关者均以独 立的身份进行着有利于自己的决策，并从企业的收入中分享与其承担的风险对应的收益。 投资者分享投资所得，债权人分享利息所得，经营者分享劳动所得，但无论各利益相关者 如何去追求其自身的利益最大化，其最终必将汇合于企业，这个赢利性组织。如果企业破 产倒闭，即联系各利益相关者的这个母体不复存在，则谁的利益也得不到，因此维持企业 生存，而且能长期生存，企业的可持续增长是各利益相关者的共同愿望。 　　3　企业可持续增长是竞争的需要。WTO 的加入，世界经济的一体化，科技的发展，信 息经济的到来，企业将置身于国际市场的竞争中，生存环境、竞争对手日新月异，要求企 业必须时刻创新，创新企业技术，创新企业管理、创新企业文化，强化自身的可持续增长 因素。一个企业昨天是赢利的，是强者，如果你依然停留在昨天的欣慰中，则今天你可能 就不是强者，如果你明天还不努力，就可能是市场淘汰者。 　　 二、构建以可持续增长为中心的企业财务评价体系的原则 　　评价的核心是评价指标的构建，为了全面反映企业的可持续增长能力，实现财务评价 目标，在构建财务评价指标体系时，需要遵循以下原则：(1)财务指标与非财务指标相结 合的原则：(2)向前看(关注过去收益)与向后看(关注未来收益)相结合的原则：(