注会财管答疑汇总问题.docx

注会财管答疑汇总问题 【问题】 “盈利企业给股东创造了价值 ,而亏损企业摧毁了股东财富”这个说法为 什么不正确 【解答】资本成本中既包括债务成本也包括权益成本，资本成本是企业在现有资产 上必须赚取的、 能使股价维持不变的收益。 只有当企业投资取得的收益高于资本成本时 ， 才会给股东创造价值； 如果企业投资取得的收益低于资本成本， 则就会摧毁股东财富。 ( 参 见教材 137 页中间段 ) 【问题】企业目前的速动比率大于 1, 本应借记应付账款 ,却误借记应收账款 , 这 种错误会导致速动比率比企业实际的速动比率低。 ( ) 答案是“对”。 老师,怎么是对呢 ,误借记应收账款 , 导致速动资产增加 ,对分母没有什么影响 ,应该 是速动比率比实际高才对。请老师解释一下。 【解答】 假设该业务为用 银行存款 支付应付账款： 原来的速动资产为 400,流动负债为300,则原来的速动比率=400/300 = 4/3 , 本应借记应付账款 100，即流动负债减少 100，速动资产 (银行存款 )减少 100， 则速动比率=(400-100)/(300-100) = 3/2 , 却误借记应收账款,即应收账款增加 100,银行存款减少 100,速动资产不变, 则速动比率=400/300 = 4/3小于3/2 显然，与正确的处理方式比较，该错误导致速动比率下降。 【问题】在 2002 年的综合题中，通过计算可知，在第 (2) 问中，计算销售净利率 时可以按照可持续增长模型计算，结果完全一致；而计算资产负债率时按照可持续增长 率模型计算得出的结果却与答案不一致，请老师解释一下原因。我的计算过程如下： (一)提高销售净利率时： 根据：可持续增长率 =收益留存率x销售净利率x权益乘数x资产周转率 /(1-收益留存率x销售净利率 x权益乘数x资产周转率) 可知：10%^60%＜销售净利率x 2x (1 -60%＜销售净利率x 2x 即：10%^X销售净利率/ X销售净利率） 10%＜销售净利率=X销售净利率 10%^X销售净利率 销售净利率=10%/= % （二）提高资产负债率时： 根据：可持续增长率 =收益留存率X销售净利率X权益乘数X资产周转率 /（1-收益留存率X销售净利率 X权益乘数X资产周转率） 可知：10%= 60%＜ 10%＜权益乘数X （1 -60%＜ 10%＜权益乘数X 2X 即: 10%= 3%x权益乘数 心-3%＜权益乘数） 10%%权益乘数=3%＜权益乘数 10%= %X权益乘数 权益乘数= 100/33 = 1/（1-67%） 而：权益乘数= 1/（1- 资产负债率 ） 所以：资产负债率= 67% 【解答】提醒您： （1） 销售净利率=净利润 /销售收入，其中的“净利润”指的是本期新形成的净利 润，其中的“销售收入”指的是本期新实现的销售收入； （2） 资产负债率=负债 / 资产， 在其他条件不变，仅仅提高资产负债率的情况下，促 使销售增长的是“本期增加”的资产和“本期增加”的负债， 根据可持续增长率公式计 算得出的“资产负债率”指的是“本期增加”的负债和“本期增加”的资产的比值，即 “增加的负债 /增加的资产= 67%”； （3） 题中要求计算的是“增加之后”的负债和“增加之后”的资产的比值，因此， 必须先计算出本期增加的负债和本期增加的资产的数值； （4） 根据资产周转率不变可知，资产的增长率=销售增长率= 10%，所以，增加的资 产=2000X 10%= 200（万元），增加的负债=200X 67%= 134（万元）； （5） 因此题中要求计算的资产负债率= （原来的负债＋增加的负债 ）/（ 原来的资产＋ 增加的资产)X 100%= (1000 + 134)/(2000 + 200) X 100%= % 4【问题】为什么说：对于两种证券形成的组合 ,基于相同的预期报酬率 , 相关系数之 值越小,风险也越小 ;基于相同的风险水平 ,相关系数越小 ,取得的报酬率越大。 【解答】请您看一下教材 125页的〔图 4-1 2 〕，显然， （1） 只要划一条平行于横轴的直线，就可以很容易理解“对于两种证券形成的组合 , 基于相同的预期报酬率 ,相关系数之值越小 , 风险也越小”； （2） 只要划一条平行于纵轴的直线，就可以很容易理解“基于相同的风险水平 , 相关 系数越小 , 取得的报酬率越大”。 5【问题】 1 07页〔例题 8〕若是半年付息一次，如何计算债券价值 【解答】此时应该按照半年的必要报酬率 5%作为折现率，每次收到的利息为 40元， 共计收到 5 次利息，最终的计算结果为： 40X（P/S，5%,1/6）＋40X（P/S，5%,7/6）＋40X（P/S，5%,13/6） ＋40 X （ P/S， 5%,19/6） ＋4