2020年医药行业市场前景及投资研究报告：创新药医保谈判落地.pdfVIP

证券研究报告·月度策略·医药行业 2020年医药行业11月策略报告 静待创新药医保谈判落地 2020年11月6 日 1 核心观点  年末哪些标的年内会有显著超额收益 ？该类标的具有三大特征：其一很可能受益于2020年创新药医保谈判 ，尤其是像PD1/PD- L1等重磅产品；其二2020年Q4业绩预期较好；其三：高增长产业龙头 ，估值切换逐步展开。十月份医药指数止跌小幅收涨 ， 年内最后两个月很可能结构化强势 ，原因有三 ，其一高增长子行业估值切换；其二海外疫情形势较为严峻 ，疫情受益标的抬头 ，将会促使医药板块人气回笼；其三国内外疫苗研发或将有新进展 ，催化医疗板块持续走强。  现在可以重点配置什么 ？医疗器械受到冠脉支架带量采购等影响较弱 ，但IVD领域中的化学发光不仅增速快、更能对带量采购政 策相对免疫。东吴医药团队8月份以来连续发布多篇重磅器械研究成果 ，医疗器械研究方法、IVD专题研究报告等 ，其中重点推 荐化学发光等诊断性耗材 ，其中重点阐述了为什么现在推荐化学发光产业 ？国产迈瑞医疗、新产业、安图生物等有何差异 ？从 估值上看 ，它们2021年估值约55倍左右 ，但谁的性价比更高 ？另外疫苗产业景气度持续高涨、恒瑞医药相对于2017年以来 ， 再次进入战略性配置阶段。  具体配置思路 • 医疗器械 ：眼科耗材：昊海生科、爱博医疗、欧普康视；医疗设备：迈瑞医疗、理邦仪器；诊断性耗材：安图生物、新产 业；骨科治疗性耗材：凯利泰、大博医疗、三友医疗、春立医疗；心血管治疗性耗材：微创医疗、沛嘉医疗；消化治疗性 耗材：南微医学；低值耗材：威高股份、三鑫医疗； • 原料药 ：华海药业、九洲药业、美诺华等； • 疫苗 ：康泰生物、智飞生物、沃森生物等； • 创新药及产业链 ：恒瑞医药、药明康德、复星医药、亿帆医药等； • 苏州创新药组合 ：信达生物、康宁杰瑞、基石药业、亚盛药业等； • 医疗服务 ：美年健康、通策医疗、爱尔眼科等； • 药店 ：大参林、老百姓、益丰药房等。  【投资组合】恒瑞医药、安图生物、新产业、迈瑞医疗、智飞生物、药明康德、长春高新、万泰生物。  风险提示：集采降价超预期风险、医改政策执行进度低于预期风险、行业竞争加剧风险、境内外疫情反复风险、医疗事故风险 2 目录 一、医药10月行情回顾 二、全球第二波疫情开启，新冠疫苗研发持续推进 三、海内外创新药研究进展 四、2020年11月医药行业投资策略及标的 五、风险提示 3 mNpRWYHX1X0VbR9R6MoMnNmOnNiNpOpOkPrRpR9PpOmRxNnNtQwMpMpO 一、10月行情回顾 4 医药行业回顾表现 1.1 医药二级市场表现（截止2020/10/31 ） 2020年10月医药指数相对沪深300走势 2020年10月医药子行业二级市场涨跌幅 2020年10月医药个股涨跌幅排名  2020年10月份 ，申万医药指数上涨2.34% ，跑输沪 深300指数0.01个百分点。