金融行业中金看海外·主题：全球金融IT系列之三，全球领先的投行与资管如何自建科技生态-20201009-中金公司-30页.pdfVIP

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证券研究报告 2020 年10 月9 日中金看海外·主题全球金融IT 系列之三：全球领先的投行与资管如何自建科技生态观点聚焦黄丙延目的分析员 SAC 执证编号：S0080519050003 全球领先的头部金融机构大多倾向于自建 IT，并通过自身IT 基础设施对外输出 bingyan.huang@ 形成科技生态。究其原因，自建 IT 并构建科技生态的主要优势是，其不仅可以钱凯支撑自身业务发展，还可以对外输出自身科技能力并实现变现，最重要的是可以分析员形成相对于竞争对手的独特优势。 SAC 执证编号：S0080513050004 SFC CE Ref：AZA933 kai.qian@ 发现趋势：头部投行与资管自建 IT 是确定性趋势。根据TABB 统计，在 10 家欧美第一梯队的投行和资管机构中，2010-2014 年自建与第三方 IT （包括硬件、软件、沪深300 中金软件及服务数据等服务）的平均比例为3.14:1。从不同头部机构的系统建设情况来看，高盛、 160 145 贝莱德基本完全自建IT 系统，摩根大通、摩根斯坦利、Two Sigma 、State Street ) % 均自建了核心IT 系统。 ( 130 值对 115 相生态：基于风控与 IT 构建生态形成三层壁垒。第一层，风控能力自身具备网络 100 效应，头部机构搭建大规模的风控平台，获取规模经济效应，实现相对于其他机 85 构的壁垒。第二层，开放风控与 IT 能力，形成开发者生态，头部金融机构通过 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-09 开放风控与 IT 能力，与第三方开发者对接，形成开发者生态。第三层，免费对外开放能力，依托自身牌照优势，为业务引流，形成金融生态。相关研究报告变现：“醉翁之意不在酒”。传统金融机构可以通过对外输出自身 IT 实现变现，目前贝莱德的Aladdin 销售收入已经占其收入比例近7