医药行业：眼科江湖，谁主沉浮-20200921-海通国际-89页.pdfVIP

Equity – Asia Research 眼科江湖，谁主沉浮 Overview of the ophthalmology industry Wenxin Yu，余文心wenxin.yu@ Linda Shu，舒影岚 linda.yl.shu@ Wenbin He, 贺文斌 hwb10850@ Hahn Zhang， 张涵 hahn.h.zhang@ Guoqin Fan，范国钦 fgq12116@ Mona Meng，孟科含 kh.meng@ Guangkai Liang，梁广楷 lgk12371@ 2020年9月21 日 本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券 研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请 1 参阅附录。(Please see appendix for English translation of the disclaimer) 目录 1、眼科因市场空间广阔，壁垒高，向来被誉为黄金赛道。眼科产业链包括眼科服务、眼科器械和眼科制药三个领域。 2、眼科服务市场空间最大，占整个产业链近70%的市场份额，布局最广泛，商业模式最清晰。 标的：爱尔眼科 3、眼科器械是眼科领域增速最快的板快，增速达15%。 产品：人工晶体因市场扩增，可渗透空间巨大；ICL成为高度近视患者的新选择，预估2030年市场空间超40亿。角膜塑形镜 因国产替代逻辑将进一步提高渗透率。 标的：爱博诺德，欧普康氏、 STAAR 4、眼科药品领域 产品：环孢素将打破干眼症治疗格局，康柏西普是国产me-too标杆，阿托品是近视治疗领域的重磅药品。 标的：兴齐眼药，康弘药业，欧康维视，李氏大药厂 For full disclosure of risks, valuation methodologies and target price formation on all HTI rated stocks, please refer to the latest full report on our website at 2 中国眼科市场空间广阔：2020年预计达1880亿  2018年，中国眼科医疗产业的市场规模达到1516亿元，在过去的三年间，年复合增长率达到14.6%；  眼科服务是最大的板块，2018年的市场规模达到1071亿元，占比为整个眼科产业链的70.6% ；  眼科器械呈现出最强劲的增长态势，在过去的三年中，年复合增长率达到24.1% ；  眼科制药行业，根据副若斯特沙利文预测，2020年的市场规模预计达213亿元。 单位：亿人民币 2200 2092 1880