液化石油气月报-20200926-方正中期期货-22页.pdfVIP

液化石油气月报 Liquefied Petroleum Gas Monthly Report 煤化工组：夏聪聪 郝潇潇 执业编号：F3012139/Z0012870 液化石油气月报 联系方式：010 联 系方式： 010xiacongcong@ 成文时间：2020年9月26日星期六 液化气 “金九”旺季不旺 “银十”能否迎来转机 摘 要 从原油角度看： 9 月是美国的驾驶季，原油需求的旺季，需求端对原油有一定的支撑，同时9 月份墨 西哥湾容易产生飓风，供应端的减少亦支撑原油价格。随着时间的推移，9 月之后进入10 月，驾驶季结 束，美国原油需求将逐步回落，同时10 月份开始美国炼厂将出现检修，原油仍存在累库的可能。从9 月 份三大能源机构的报告来看，三大能源机构纷纷下调了2020 年原油需求增速的预期，对原油需求仍偏悲 观，同时叠加欧洲二次疫情爆发的风险，原油后期仍存在阶段性回落的风险。 从液化石油气自身来看，随着7 月29 日，万华化学首批仓单的注册，期限价差开始逐步恢复，9 月初 油价的下跌加速了基差回归，基差从最高的-1129 元/ 吨回归至当前-500 元/吨左右的水平。9 月份华南地区 现货价格维持在2900 元/吨的附近波动，液化气整体成呈现旺季不旺的局面。从供需的基本面角度来看， 当前由于炼厂持续恢复生产，供应端仍将呈现稳中有增的局面，而下游深加工需求由于汽油需求的明显下 滑，MTBE 和烷基化油装置的开工率明显低于去年同期水平的情况下，需求端对液化气的支撑减弱。考虑 到“金九”需求偏弱的情况下，“银十”市场对于液化气需求的虽多有期盼，但仍不宜过分乐观。故随着 时间的推移PG11 合约向上的想象空间也越来也低，后期期货价格将逐步向现货靠拢。观察近5 年华南地 区广州石化民用气11 月份出厂价发现，近5 年11 月份现货价格波动区间为3350-4400 元/ 吨区间波动，而 当前广州石化现货价格在2900 元/吨附近波动，故后期仍难有较大的上涨空降。对其PG11 合约可以将近5 年现货3350 元/吨作为价格波动的下限，在若盘中PG11 合约给出了3350 元/吨附近的机会，仍可以大胆 买入。 请务必阅读最后重要事项 液化石油气月报 目录 第一部分 行情回顾 1 第二部分 原油走势分析 2 1.供应稳中有增 2 2.需求恢复不及预期 5 3.库存稳中有降 5 第三部分 液化石油气供需分析 7 1.液化石油气产量稳中有增 7 2.进口量维持低位 8 3.出口维持稳定 11 第四部分 需求稳中有增 11 1 丙烷 12 2 丙烷脱氢（PDH） 13 3 MTBE 14 4 烷基化油 15 第五部分 库存稳中有降 16 第六部分 期权部分 17 第七部分 相关股票 18 第八部分 技术分析及后期展望 18 请务必阅读最后重要事项 液化石油气月报 第一部分 行情回顾 表1-1 LPG 合约月度成交数据 合约 开盘价 收盘价 最高价 最低价 结算价 涨跌 涨跌幅% 成交量 持仓量 PG2011 3826 3602 4038 3476 3590 -228 -6 29612