海通证券-锂行业报告.pdfVIP

行业研究 行业研究 证券研究报告 深度行业报告 增 持 维持 有色金属——锂行业 2011 年 2 月 16 日 市场表现 锂——二十一世纪的能源金属  全球锂资源储量充足。锂虽被称为“稀有金属”，但是其在地壳中的丰度却比铜、 铅、锌等金属大得多。2010 年 1 月份，美国地质调查局发布锂调查报告，公布世 界锂资源的储量为 990 万吨，其中智利、阿根廷、澳大利亚和中国的锂储量较大。  固体锂矿资源有限，未来增量主要来自于液体锂矿。锂在自然界中主要以固体矿物 资源和液体矿床资源存在，其中具有经济开发价值的锂辉石、锂云母集中分布在澳 资料来源：海通证券研究所 大利亚、加拿大、津巴布韦和美国；而液态锂主要附存在盐湖卤水中，占到全部锂 资源储量的 70%以上，资源集中在智利、美国、玻利维亚、阿根廷、俄罗斯和中国。  卤水提锂是目前主要的生产工艺。至今为止，全球碳酸锂及其衍生品供应量大约有 80%来自于盐湖卤水提锂生产企业，20%来自于矿石提锂生产企业。卤水提锂在生 产工业级碳酸锂上具有明显的成本优势，但是在电池级碳酸锂的生产上则与矿石提 锂不相上下。  矿石提锂主要集中于中国。由于矿石提锂工艺原料为锂辉石精矿，化学组成稳定简 单，所以工艺过程易于控制，产品稳定可靠，在我国得到广泛应用，目前国内产能 规模 2 万吨/年，近期有扩产项目。  锂离子电池是拉动终端消费的主力军。锂电池技术日趋成熟，已经在移动电子产品 上获得了巨大的成功，未来则是与镍氢电池竞争电动车动力电池市场。电动汽车对 锂的消费拉动明显，平均每台电动汽车需要 10 公斤碳酸锂。业内预测，2014 年或 2015 年充电式混合动力汽车和充电式纯动力汽车的锂电池技术问题将得到解决， 因此我们判断，届时锂需求将面临爆发式的增长。  锂的传统需求稳步增长。陶瓷与玻璃、炼铝是锂的两大传统消费领域，分别占锂总 需求的 31%和 6%。我们预测，锂在陶瓷与玻璃领域的应用在 2010-2020 年年均增 长率为 3.5%，炼铝领域的消费则因为吨铝用量的减少而小幅下降。  锂短期供过于求，但市场前景极为广阔。2008 年国外碳酸锂产能超过 9 万吨，未 来国际三大巨头扩产后产能在 10 万吨以上，而我国预计未来产能也在 10 万吨以上。 因此，未来全球产能将超过 20 万吨，而大量锂需