面板行业深度追踪系列第15期（2020年8月）：供需趋紧下各尺寸加速上涨，后续涨价速度或将放缓-20200928-中信证券-21页.pdfVIP

面板行业深度追踪系列第15期（2020年8月） 供需趋紧下各尺寸加速上涨 后续涨价速度或将放缓 中信证券研究部电子行业 徐涛、胡叶倩雯 2020年9月28 日 2020年8月面板行业数据更新及结论  各尺寸价格情况：  小尺寸方面，手机面板价格微幅上涨2.6%以内，我们认为主要由于行业备货旺季使需求维持 强劲，韩厂稼动率有所下滑，导致中低端机供需趋紧。中短期看，全球疫情蔓延引致手机需 求向后递延，目前需求目前正环比复苏；长期看，我们认为小尺寸显示技术升级路径成熟， OLED/LTPS/a-Si技术依次迭代，看好未来OLED发展。  中尺寸方面，8月价格持续微涨，主要源于由于教育行业和居家办公等线上需求保持强劲。  中大尺寸方面，8月18.5’’-27’’监视器面板价格维持稳定；TV价格继续全面加速上涨，环比上 涨5.6%-12.8%，其中32”涨幅最大，超大尺寸涨幅较小，主要由于32”为主流尺寸，需求强劲， 且韩厂退出产能主要集中在32”等较小尺寸TV 面板，导致供需失衡。从5 月低点至今， 32”/43”/50”/55”/65”涨幅分别达+33.3%/+ 18.8%/+22.1%/+ 19.6%/+ 12.7% ，主要由于需求端 促销档期拉动需求强劲恢复，品牌厂制定积极的采购计划；供给端新增产能爬坡不及预期， 导致供需趋紧。短期来看，在需求旺盛、供给减少的情况下，我们判断价格上涨趋势有望以 逐渐放缓的速度延续至今年四季度，预计后续还将有10%-20%的涨幅；中长期而言，韩厂产 能退出，中国大陆面板厂新产线逐年爬坡，加之国内产能持续向龙头集中，我们预计大尺寸 面板价格将会在2年后达到相对稳定状态。  厂商数据：友达光电转单需求强劲推动8月营收回暖，同比+0.5% ；群创光电品牌商备货拉动 大尺寸需求，8月营收同比+16% ；瀚宇彩晶，a-Si手机面板需求提升，8月营收同比+46% ；台 湾偏光片公司力特光电8月营收同比-18.42%，明基材料8月营收同比+9.87% ；显示驱动IC公司 联咏8月营收同比+30.82%，天钰8月营收同比+29.88%。  主要产品出货量情况：1-8月全球TV面板/平板电脑面板累计出货同比-6%/+50%，监视器面板/ 笔记本面板同比+11%/+ 17%。8月全球TV面板出货量同比+2%，相较于7月同比出货量基本持 平，主要由于面板价格快速上涨使品牌商备货需求增速放缓；监视器面板出货量同比+22% ， 笔记本面板出货量同比+31% ，平板电脑面板出货量同比+79% ，主要源于在线教育/办公和厂1 商为下半年节日促销备货等拉动需求。 2020年8月面板行业数据更新及结论  行业供需近况：8月中韩疫情得到有效控制，海外需求显著回暖。  供给端，彩虹G7.5 （兼容G6 ）LTPS基板玻璃产线点火；三星显示牙山QD OLED产线搬入 蒸馏机和曝光机等核心设备；深天马募资55.6亿元用于武汉6代AMOLED产线二期项目； TCL华星第11代超高清新型显示器件生产线项目 （t7）首片成功点亮。  需求端，疫情下需求放缓致2020H1电视面板出货疲弱。根据奥维瑞沃，2020H1电视面板总 出货面积为7880万平方米，同比下降0.5%。随Q3需求端回暖，电视面板采购量有望大幅上 升。据Omdia预测，2020Q3电视面板订单将上升至4580万片，环比上升20%。  上下游动态追踪：京东方柔性可弯折AMOLED项目获得北京市科学技术进步奖特等奖，在全球 首次实现R5小半径外折柔性显示屏量产，此量产能力有助于推动柔性终端产品价格下降和柔性 屏需求上升，柔性屏市场份额有望增长。小米发布全球第一台量产OLED透明电视，能够满足 超高端电视差异化市场需求，同时也是对未来电视形态的一次探索。我们认为，随着大尺寸 OLED产能增加，将进一步提升OLED电视在高端市场的份额。  重点公司追踪：TV面板价格在7月上涨4.7%-11.4%后，8月继续全面加速上涨，环比再上升 5.6%-12.8% ，其中32”涨幅最大，超大尺寸涨幅较小。这一方面源于需求端32”面板占比最