煤焦月度报告：秋日胜春朝-20200929-美尔雅期货-20页.pdfVIP

秋日胜春朝 煤焦月度报 美尔雅期货产业研究中心 黑色产业组 研究员：朱港腾 从业资格证号：F3071436 Email ：zhugt@ Tel：027 报告主要观点 版块 关键词 主要观点 价格 现货三轮提涨落地，期货走势坚挺 供给 产能利用率稳中有升，华东产能整体下降 需求 钢厂需求由升转降 库存 总体库存持续下降，钢厂库存去化放缓 焦炭 利润 现货利润逆势上扬，盘面利润有所回落 基差 基差震荡走强，1-5价差整体抬升 价差 本月焦炭基本面仍处于紧平衡状态，供需两旺的格局变化幅度不大。下游成材去库预期变化对焦炭期货价格影响变化明显。新 总结 增焦炉产能投产仍需时日，同时叠加新的限产政策，焦炭可能仍将维持较强势的水平。 价格 现货价格波澜不惊，期货表现一枝独秀 需求 焦企开工稳中有升 库存 总体库存止跌回升 焦煤 利润 澳煤进口利润显著下降 基差 基差跌幅收窄，价差整体走强 价差 目前煤炭供需偏紧，国内焦企需求旺盛，后期焦企新增产能投产将增加需求。以震荡偏强思路对待，关注焦化产能落地和新的 总结 环保限产政策。 焦炭月度市场跟踪 焦炭 mNtQqOvMnMoOsNsRpQnRmN9PbPbRmOpPpNmMlOrRxOeRmOvM6MpNrQwMoNpOxNsRrM 焦炭月度市场跟踪 1.1 价格：现货三轮提涨落地，期货走势坚挺 ➢ 焦炭现货本月总体维持强势状态，三轮提涨普遍落地。期货方面，在黑色商品整体下行的情况下，焦炭主力合约 降幅明显小于产业链其他品种。 焦炭月度市场跟踪 1.2 供给：产能利用率稳中有升，华东产能整体下降 ➢ 本月独立焦企的生产率仍处于稳中有升的状态，9月25 日焦企开工率报87.25%，处于历史较高水平。华东地区产 能在8月初大幅下降后仍未恢复，在65% 以下位置波动。 焦炭月度市场跟踪 1.3 需求：钢厂需求由升转降 ➢ 本月钢厂需求开启下降通道，产能利用率和铁水产量均小幅持续下滑。 焦炭月度市场跟踪 1.4 库存：总体库存持续下降，钢厂库存去化放缓 ➢ 本月焦炭各环节总体库存延续了下降趋势，样本钢厂库存方面则有较明显的降库，现钢厂库存水平和2019 年类似，不再显著超出。 焦炭月度市场跟踪 1.5 利润：现货利润逆势上扬，盘面利润有所回落 ➢ 由于焦炭供需偏紧的整体格局没有改变，焦企现货利润在本月还实现了逆势上扬。而盘面焦化利润则受黑 色商品整体下行的拖累有所回落。 焦炭月度市场跟踪 1.6 基差价差：基差震荡走强，1-5价差整体抬升 ➢ 01基差继续扩张，本月在50-100区间内波动。1-5价差走强较为显著，目前在100左右震荡。 焦煤月度市场跟踪 焦煤 焦煤月度市场跟踪 2.1 价格：现货价格波澜不惊，期货表现一枝独秀 ➢ 由于内蒙乌海地区“倒查三十年”和外煤进口仍偏紧等因素影响，焦煤现货价格维持稳定。期货价格显著 走强，在行情较看空的黑色商品中一枝独秀。 焦煤月度市场跟踪 2.2 需求：焦企开工稳中有升 ➢ 独立焦企开工率接近87%，刷新了同期最高纪录。 焦煤月度市场跟踪 2.3 库存：总体库存止跌回升 ➢ 炼焦煤总库存结束了8月的震荡状态，止跌回升。钢厂库存上升明显。 焦煤月度市场跟踪