免税行业专题系列之（九）：全球免税行业2020Q2全回顾-20200920-兴业证券-25页.pdfVIP

行 业 研 证券研究报告 究 ＃industryId ＃ 休闲服务 ＃title ＃ 全球免税行业2020Q2 全回顾 ＃ ——免税行业专题系列之（九） ＃investSuggestion ＃ 推荐 ( 维持 ） investS uggesti ＃createTime1 ＃ 2020 年09 月20 日 onChan 行 ＃relatedReport ＃ ge ＃ 相关报告 投资要点 业 ＃summary ＃ 《全球免税行业2020Q1 全回顾 ⚫ 从全球情况看免税行业现状：1 ）运量分析：①全球疫情持续蔓延，海外机场旅客吞 跟 ——免税行业专题系列之（七）》 吐量同比均下滑九成以上：美国亚特兰大机场4 月、5 月旅客吞吐量分别同比下滑 踪 98.11%、98.08%；英国希思罗机场4-6 月分别同比下滑97%、97%、95%；新加坡樟 宜机场4-6 月下滑最为严重，下滑程度均在99%以上；韩国仁川机场4-6 月分别同比 报 ＃emailAuthor ＃ 下滑97.3%、97.6%、97.0%；2 ）奢侈品行业：中国人购买力可观，消费回流内地渗 分析师： 告 透率将持续增长。19 年全球个人奢侈品规模约2810 亿欧元/+7% ，20Q1 预计全球奢 侈品消费同比下滑25%。19 年中国人奢侈品消费达983.5 亿欧元，占比35% ，内地 刘嘉仁 奢侈品消费额仅占全球的11%，但从趋势来看内地渗透率已经在不断提升。3 ）2019 liujr@ 年旅游零售商排名：2019 年Dufry 、乐天、新罗、中免、拉加代尔位列前五，20 年 S0190518080001 中免或将角逐第一。 ⚫ 韩国免税行业现状：1 ）政策方面：韩国加大机场租金减免力度，开启国内线上渠 代凯燕 道清库存；2 ）免税行业： 20Q2 韩国实现免税销售额182.70 亿元/+48% 。其中外国 daiky@ 人、韩国人分别占比97%、3%，分别同比下滑40% 、90%。外国人市内免税店客单 S0190519050001 价达8.0 万元，外国人各渠道整体客单价达6.2 万元，环比增长648%。3 ）免税集 团：20Q2 乐天、新罗、新世界、Hanatour 分别实现免税收入34.00 、25.78 、18.23、 0.12 亿元，分别同比下滑62%、64%、60%、93%。20Q2 乐天、新世界、新罗、现 ＃assAuthor ＃ 研究助理： 代百货营业利润率及净利率均现大幅度下降至亏损，也是自2018Q2 以来乐天免税首 次亏损，其机场租金高达1000 亿韩元，随着9 月份仁川T1 的合同从保底租金转变