轻工制造行业海外消费龙头巡礼系列（八）：烟草巨头领跑无烟减害，新型产业亟待监管落地-20200919-广发证券-35页.pdfVIP

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2020-11-09 发布于境外
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轻工制造行业海外消费龙头巡礼系列（八）：烟草巨头领跑无烟减害，新型产业亟待监管落地-20200919-广发证券-35页.pdf

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[Table_Page] 深度分析|轻工制造证券研究报告 [Table_Title] [Table_Grade] 海外消费龙头巡礼系列（八）行业评级买入前次评级买入烟草巨头领跑无烟减害，新型产业亟待监管落地报告日期 2020-09-19 [Table_Summary] [Table_PicQuote] 核心观点：相对市场表现  菲莫国际（PMI ）是全球烟草巨头，据中国知名香烟品牌排行榜，其卷 31% 烟品牌万宝路多年占据卷烟销量榜第一。万宝路通过广告策略精准定 23% 位打造品牌知名度，1975 年成为美国市占率最高的香烟品牌。PMI 通 15% 过并购扩大规模，完善烟草产品体系，全方位占领市场，20 世纪80 年 7% 代初期即成长为世界第一大烟草公司。在全球禁烟背景下，为减缓对其 -1% 09/19 11/19 01/20 03/20 05/20 07/20 他业务的不利影响，菲莫集团2003 年更名为奥驰亚集团。 -9%  传统卷烟企业把握烟草减害产品发展方向。在全球控烟环境趋严、全轻工制造沪深300 民健康意识逐步增强的背景下，传统卷烟销量趋于下降，菲莫国际多次收到吸烟受害相关的诉讼。2016 年，公司战略转型提倡“无烟未来”， [Table_Author] 分析师：赵中平布局一系列“无烟产品”并具体到资源分配及业绩等做出规划。据公司 SAC 执证号：S0260516070005 2019 年综合报告，公司将 2019 年研发支出的 98 ％和商业总支出的 SFC CE No. BND271 71 ％用于无烟产品，预期2025 年新型烟草板块收入占比达到 38%， 0755 销量突破2500 亿支。 zhaozhongping@  公司旗下 IQOS 产品领跑新型烟草行业。IQOS 四大平台新型烟草产品各有千