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探讨汇率变动对价格的传导机制 摘要：汇率价格传导，即汇率变动所带来的与之相关价格因素的变动。 汇率 传递效应不仅影响国内总需求与总供给的均衡 ，而且还会影响国内货币政策实施 的有效性。汇率传导效果是否完全，对货币政策的有效性以及汇率的波动性等方 面有着重要的政策含义。本文主要介绍了汇率影响物价的传导机制。 关键词：汇率传递；价格；传导机制 在全球经济一体化程度不断加深的背景下，汇率作为一国货币相对于另一国 货币的价格，其变动首先会引起一国进出口商品定价和国内物价水平的变动， 进 而通过支出转换效应对贸易收支和其他宏观经济变量产生重要影响。 因此，汇率 是经济生活中备受关注的一个经济变量，随着金融全球化和我国社会主义市场经 济体制的不断完善以及汇率市场化改革进程的加快， 汇率对我国经济的影响越来 越大,已经成为反映宏观经济形势的一个重要经济指标。 本文通过对国内外相关 研究进行梳理的基础上，详细阐述汇率传导的含义和传导机制，以揭示汇率 -价 格机制运行的内在关系。 1汇率传导的含义 汇率价格传导也称为汇率的传递弹性(exchange rate pass through elasticity ),是指汇率变动所带来的与之相关价格因素的变动。 汇率价格传导是理解汇率与实体经济之间相互关系的决定性因素， 是描述汇率与 价格关系的主要形式，即汇率变动引起的价格水平改变的程度。许多学者基于不 同的研究视角对汇率传递给出了不同的概念界定。 一些学者主要从汇率变动对进 口价格变动的效应来定义汇率传递。比较有代表性的定义如下： Ohno( 1989)认 为“传递概念是指汇率变动反应在进口价格上变化的程度”。根据 Mann和 Hooper (1989)的定义，狭义的外汇价格传导是指进口价格对名义汇率波动的变 动率，即汇率波动所引起的进口价格的变动。 广义的汇率价格传递是指因汇率波 动而对国内价格产生的多因素、多层次的影响。近年来，随着开放经济宏观经济 学的发展，一些学者对汇率传递的界定给予更为丰富的涵义， 把汇率传递效应从 进口价格扩展到出口价格和国内一般物价水平，如 Menon (1995)、McCarthy (20XX等把汇率传递定义为“国内价格水平对汇率变动的反应程度”。因此， 一股来讲，可以将汇率传递定义为按照目的地货币表小的贸易商品价格对汇率变 动的反应程度 2汇率对价格的传递机制 汇率汇率价格传导机制是指名义汇率波动引起价格水平变化的渠道和路径 汇率 变动对一国国内价格水平有重要影响，而且其对于不同的价格指标的影响效果和 影响机制是不同的。Goldberg和Knetter (1997)将汇率价格传导机制分为直接 传导机制和间接传导机制。直接传导机制是指汇率的波动对于进口品价格的直接 影响作用；间接传导机制是指汇率变动对于国内其他价格的间接影响， 如工业品 出厂指数、消费价格指数等。其传递路径如图 1所示。 直接传导机制 汇率变动会引起不同国间商品价格的相对变动， 其最直接影响到的是进口商 品价格，然后通过进口商品价格变动对国内生产者价格指数和消费者价格指数产 生影响。 首先，由于进口商品中包含了消费品，汇率通过影响进口商品中的消费品的 价格进而影响消费者价格。汇率变动对进口消费品的影响是最直接的 ，在完全党 争的市场条件下，汇率变化对进口消费品的影响将是完全的 ，但由于市场不完 全、配送成本等因素的存在，汇率对进口消费品的传递是不完全的，一国进出口行 业垄断程度、进出口贸易厂商定价的能力以及进口商品的配送成本越大， 则汇率 传递效应越小。汇率对进口消费品价格的影响虽然是最直接的 ，但是影响CPI的 程度则要看进口消费品在居民总消费额中所占的比重 ，一国居民的消费品进口比 重越大，则汇率变动通过进口消费品价格影响 CPI的效应越大。 其次，汇率变动通过影响进口品中的中间产品和原料、 燃料等价格进而对工 业品出厂价格、消费者价格产生影响。进口商品中中间产品和原料、燃料等并不 是直接进入消费市场，而是要进行再加工才流通到最终产品市场上， 此类产品的 价格变动是通过最终产品的成本变化间接影响国内价格指数。中间产品和原料、 燃料只是厂商生产的一部分成本，汇率变化对生产成本的影响程度由该中间产品 和原材料、燃料在总成本中的比例决定。 产品成本中进口中问品与原材料、燃料所占比例越大 ，汇率变动对产品的生 产成本的影响就越大。而汇率对生产成本的影响将进一步影响到工业品出厂价格 指数，并最终影响消费者价格。当然,还要考虑弹性因素，汇率对进口消费品和 进口投入品的传递弹性、进口消费品品在总消费品中的比重以及进口投入品占总 中间投入品的比重等。这些因素的高低都会在一定程度上影响汇率对物价的传 递。 间接传导机制 与汇率传导 的直接机制相比，汇率对物价影