建筑工程行业2020年10月投资策略：关注三季报，推荐低估值央企-20201016-国信证券-18页.pdfVIP

行业研究 Page 1 证券研究报告—动态报告 [Table_IndustryInfo] 超配 建筑工程 建筑工程2020 年10 月投资策略 （维持评级) 2020 年10 月16 日 一年该行业与沪深300走势比较 行业投资策略 1.3 沪深300 建筑装饰(申万) 1.2 关注三季报，推荐低估值央企 1.1 1.0 0.9  估值底部，三季报有望超预期 0.8 2020 年至今，沪深300 累计上涨近12%，建筑板块跌2%，行业一直呈 0.7 现跑输指数的状态，没有走出独立或波段行情。经过了两年多的调整， 0.6 O/19 D/19 F/20 A/20 J/20 A/20 当前行业市盈率10 倍，市净率0.9 倍，不论是绝对估值还是相对估值都 在历史低位。今年是十三五规划的最后一年，也是十四五的开端，随着 相关研究报告： 十四五等长期规划逐步落实，行业有望迎来估值修复。受疫情影响，2020 《国信证券-建筑行业2020 年3 月投资策略：政策强化， 年上半年建筑行业上市公司营收同比增长 3.0%；归母净利润同比下滑 估值吸引力突出》——2020-03-05 12.5%。建筑行业属于投资驱动型，下半年疫情影响较小，景气度回升 《国信证券-建筑行业2020 年4 月投资策略：不确定性 快，业绩确定性强，三季报有望超预期。 中寻找确定性》——2020-04-10  基建地产复苏明显 《国信证券-建筑行业2020 年5 月投资策略：基础设施 今年 1-8 月固定资产投资增速为-0.3%；分项来看，房地产投资增速为 REITs 试点，推荐基建产业链》——2020-05-14 4.6% ，基建投资 （狭义口径）-0.3% ，，制造业投资增速为-8.1% ，基建、 《国信证券-建筑行业2019 年年报总结及基建专题研 究：营收提速，业绩回暖》——2020-05-21 地产复苏明显。地产投资韧性足，投资有望持续回升。基建投资作为经 《国信证券-建筑行业2019 年6 月投资策略：基本面稳 济托底的重要手段，逆周期调控政策加码，专项债及多渠道融资有望提 健，滞涨显著》——2020-06-05 振今年基建投资。基建 REITs 试点有序推进，在当前经济面临较大压力 《国信证券-建筑行业2020 年中期投资策略：积极布局， 下，有望成为盘活存量资产的有效政策工具，缓解地方财政压力，增加 静待收获》——2020-07-03 基建资金来源。此外，专项债新规、项目资本金比例下调、可发权益金 融工具筹集资金本等措施也将提振基建投资。