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浅析中国企业融资渠道与融资方式 【摘要】 我国多数企业的融资渠道比较单一，银行贷款和民间借贷是企业 获取资金的主要来源。通过股票市场募集资金和引入私募股权、风险 投资的企业比重较少。 【关键字】中国企业融资渠道融资方式 【正文】 20世纪90年代以来，中国中小企业在经济运行中的一些独特功 能，如充当经济增长引擎、创造就业机会以及优化调整产业结构等等 为中国各界所认可。企业发展问题在中国得到了前所未有的关注和重 视。但由于中国当前独特的体制、机制和政策等因素制约，中国企业 尤其是中小企业发展面临着许多企业白身难以克服的经济、 制度以及 法律等方面的矛盾和问题。在这些难题中，融资问题更是首当其冲， 成为举国上下高度关注的一个问题。 企业融资渠道 总的来说，中国企业的资金来源主要：内部融资、外部融资。 1.1内部融资 按照现代资本结构理论中的“优序理论”，企业融资的首选是企业 的内部资金，主要是指企业留存的税后利润，在内部融资不足时，再 进行外部融资。较外部融资来说，其优势在： 内部融资成本相对较低、风险最小、使用灵活白主。以内部 融资为主要融资方式的企业可以有效控制财务风险，保持稳健的财务 状况。 负债比率尤其是高风险债务比率的提高会加大企业的财务风 险和破产风险。 企业的股权融资偏好易导致资金使用效率降低。 保密性好 企业内部融资来源主要包括： 留存收益：留存收益是指企业从历年实现的利润中提取或留 存于企业的内部积累，它来源于企业的生产经营活动所实现的净利 润，包括企业的盈余公积(包括法定公积金、任意公积金)和未分配 利润两个部分。 内部员工集资 亲友借款 股东借款 目前，我国中小企业业主资本和内部留存收益分别占我国中小私 营企业资金来源的30唬日26%内源性融资比重过高，影响了中小企业 利用资本杠杆实现快速健康发展，特别是在国际金融危机的影响下， 中小企业面临着严峻的融资难困境。 1.2外部融资 然而，企业想要做大做强，光靠内部融资是远远不够的。企业外 部筹资具有速度快、弹性大、资金量大的优点，因此，在购并过 程中一般是筹集资金的主要来源。但其缺点是保密性差，企业需 要负担高额成本，因此产生较高的风险。 融资方式 企业的融资主要有以下几种： 股权筹资：股权筹资是指以发行股票的方式进行筹资。 吸收直接投资：收直接投资是指公司以协议等形式，按照“共 同投资、共担风险、共享收益”的原则吸其他单位和个人投资的一种 权益性筹资方式。 债券筹资：券是经济主体为筹措资金而依照法定程序发行、 约定在一定期限内还本付息的有价证券。 融资租赁筹资：资租赁是指由出租方融通资金为承租方提供 所需设备，具有融资、融物的双重特性。 杠杆收购筹资 借款筹资：款筹资是指企业向银行或非银行的金融机构借入 资金，有长期借款和短期借款。 商业信用筹资：用筹资是指企业利用其商业信誉，在销售商 品、提供劳务等生产经营活动中与其客户之间发生的、 与交易直接相 关却带有筹资特征的信用行为，包括预收客户购货款、收取的押金或 订金、采取分期付款方式采购物资或接受劳务、利用商业汇票结算， 等等。 中国企业融资渠道与方式现状 银行借款是我国企业最传统的一种筹资渠道。它不会影响原有股 东的控股权、利息费用可以税前列支，并且能获得超额利润等财务杠 杆效益。另外相对于债券筹资来说，银行借款的资金成本较低、筹资 速度较快、借款弹性相对灵活、且不需要公开企业的财务信息。 同时，民间贷款更为方便。 所以，我国多数企业的融资渠道比较单一， 银行贷款和民间借贷是企 业获取资金的主要来源。通过股票市场募集资金和引入私募股权、 风 险投资的企业比重较少。而大量的债权类融资需求的是通过多种其他 金融工具来满足，有的甚至需要结合项目的风险收益特征及其结构， 通过各种金融工具的组合来实现的。 先间接融资，如果不好间接融资就去进行股票融资，最后才是发 行债券，这是融资的顺序。我国发行股票和债券的门槛都比较高。发 行债券的门槛更高一些。 企业其实还有其他融资手段，包括向信托机构融资，还有进行融资租 赁，相对来说门槛低一些，不过这些要支付较高的成本。 当然，企业还可以进行内部融资，向公司内部人进行融资。不进行公 开发行，私募。 所以，在面对“企业过去三年已实施的重大融资方式”这一问 题，73.5%的企业选择了 “长期银行贷款”，55.3%选择了 “民间借 贷”，14.9就择了“银团贷款”，10.5%选择了“引入私募股权/风 险投资”。 今年，在企业被问及未来三年在扩张时获得资金的渠道时， 43%勺企 业表示尚不知道如何获得融资，与 2011年23%勺比例相比有大幅提 局，显不■出企业融资的不确定性在增加。 调查显示，企业利润和银行贷款仍然是企业获得资金最主要的渠 道，但比例与2011年同期相比均有较大程度的