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第十七章 项目投资及其合理性分 投资估算是在对项目的建设规模、技术方案、设备方案、工程方案及项目实施进度等进 行研究并基本确定的基础上，估算项目总投资并测算建设期内分年投资计划的过程。 第一节 项目投资额估算的述 投资估算的特点和内容 投资估算的特点 可行性研究阶段的投资估算，是分析、研究建设项目经济效果的重要依据，在可行性 研究报告批准后，估算就作为初步设计的投资限额，对初步设计概算起控制作用，并作 为资金筹措及研究制定项目融资计划的依据。同时，它也是编制社会经济发展规划的重 要依据。没有各拟建项目的投资估算，就不可能准确地核算国民经济的固定资产投资的 需要，也不可能保持适度的投资规模和合理的投资结构。 投资估算是初步设计前期各个阶段工作中作为论证拟建项目在经济上是否合适的重要 基础。但是，在建设前期工作阶段，由于条件限制，不可能预见的因素多，技术条件不 具体等，所以在拟建设项目的投资估算中往往存在如下问题和特点： 估算条件伦格性大，假设因素多，技术条件内容粗浅； 估算技术条件伸缩性大，估算工作难度也大，而且反复次数多； 估算数值误差性大，准确程度低； 估算工作涉及而广，政策性强，对估算人员的业务素质要求高。 投资估算范围与内容 可行性研究阶段的投资估算，应对项目建设和生产运营所需投入的全部资金，即项目 总投资进行估算，包括建设投资建设期利息和流动资金两部分。项目总投资构成图见 17-1。 二、投资估算的阶段划分和要求 项目周期不同阶段的投资估算 建设项目投资决策分为规划、初步可行性研究（或项目建议书） 、可行性研究、评审四个 阶段，投资估算也 四个阶段。在不同的阶段，由于掌握的资料不同，投资估算的准确程度 是不同的。随着项目条件的逐步细化，投资估算会不断地深入、准确，从而对项目的投资 起到有效的控制作用。投资估算的阶段划分及相应的允许误差率如表 17-1所示。 表17-1 投资估算的阶段划分与误差要求 投资估算的误差率/ % 规划阶段 ± 30以内 初步可行性研究（或项目建议书）阶 段 ± 20以内 可行性研究阶段 ± 10以内 评审阶段 ± 5以内 （二）投资估算的作用 （1）满足规划阶段和项目建议书的需要。 无论是在项目规划阶段，还是在项目建议书阶段， 对项目投资额进行估算是很重要的一项工作。投资估算和资金筹措方案设想是项目建议书 的一项必不可少的内容。 （2） 满足可行性研究的需要。投资估算是项目可行性研究的关键内容之一， 它的准确与否, 以及是否符合工程的实际。决定着能否正确评价项目的可行性。 （3） 满足工程设计招标及工程方案设计的需要。在工程设计的投标书中，除了包括方案设 计的图文说明以外，还应包括工程投资的估算。在方案设计过程中，设计单位编制的设计 文件应包括投资估算，因此合理的投资估算是满足工程招标及方案设计的需要。 （4） 满足限额设计的需要。建设项目的投资估算一经确定后。 即成为工程限额设计的目标， 作为工程设计的控制标准。 （三）投资估算的要求 尽管允许有一定的误差，但是投资估算必须达到以下要求: 1）工程内容和费用构成齐全，计算合理，不重复计算，不提高或者降低估算标准，不 漏项、不少算； （ 2）选用的指标与具体工程之间存在标准或者条件差异时， 应进行必要的换算或者调整； （ 3）投资估算精度应能满足可行性研究不同阶段的要求。 第二节 项目建设投资估算 一、建设投资估算的依据与要求 （一）估算依据 投资估算应做到方法科学、依据充分。主要依据为： （1）项目建设管理部门颁发的建设工程造价费用构成、 计算方法及其他有关计算工程造 价的文件； （2）行业主管部门制定的投资估算办法、估算指标和定额； （3）有关部门制定的工程建设其他费用的计算办法和费用标准， 以及国家公布的物价指 数； （4）拟建项目各单项工程的建设内容及工程量。 （二）估算精度要求 投资估算应达到以下要求： （1）工程内容和费用构成齐全，计算合理，不重复计算，不提高或降低估算标准，不漏 项、不少算； （2）若选用的指标与具体工程之间的标准或条件有差异，应进行必要的换算或调整； （3）投资估算深度应能满足控制设计概算的要求。 （三）建设投资估算步 （1）分别估算各单项工程费用所需的建筑工程费用、 设备及工器具购置费、 安装工程费； （2）在汇总各项工程费用的基础上，估算工程建设其他费用和基本预备费，得出项目的 静态投资部分； （3）估算涨价预备费和建设期利息，得出项目的动态投资部分。 二、建设投资估算项目构成 （一）建设工程费估算 建筑工程费是指为建造永久性和大型临时性建筑物和构筑物所需要的费用， 如场地平整、 厂房、仓库、电站、设备基础、工业炉、矿井幵拓、露天剥离、桥梁、码头、堤坝、隧道、 涵洞、铁路、公路、管线设，水库、水坝、灌区等各项