2021年金融行业面试问题.docVIP

金融行业面试问题 金融衍生品定价模型--数理金融引论 金融行业面试问题 1问：“假如你卖了个看涨期权，想对冲风险，你是应该买股票，还是卖股票？” “买股票” “为何” “因为看涨期权Delta是正。” “为何看涨期权Delta是正？” 答：严格地讲，看涨期权Delta是正并不是因为从black-scholes公式中计算Delta=N（d1）,而N（d1）是正。我们是在black-scholes模型很多假设下才得以计算Delta=N（d1）公式，在通常情况下，末必能得到Delta=N（d1）。不过看涨期权价值是伴随现价增加而增加，所以其一阶导数恒为正。作为看涨期权Delta能够看做是期权价值对现价一阶导数故而为正。 2问：两个足球队A、B进行比赛，谁只要先积累地赢三场，谁就成为最终冠军，所以它们最多比赛五场。你和另一个球迷将对第一场比赛打赌，赌注为X美元。假如你赢了，就得到X，不然就输掉X。每场比赛赌注X全部是可调整，完全由你决定。你目标是经过一系列赌局，使得最终只要A队赢了你将赢得100元，不然你将输掉100元。问题是第一场赌注你应该押多少呢？ 答：大家认为答案是不唯一。假如只有一场比赛，或A赢，或B赢，答案是很简单，下注100元。假如要比赛多场，我们能够做个二岔图。节点向上走，代表A队赢 ，节点向下走，代表B赢。节点向上概率是0.5，节点向下概率也是0.5。一旦A队赢了三局，你将赢得100元，一旦B队赢了三局，你将输100元。在这个二岔图建立起来以后，我们就能够从树后方向前倒推回来。答案是31.25元。建立二叉图见： 3问：一把左轮手枪弹堂内能够装六发子弹。一个赌徒在手枪弹膛里放了两发子弹，子弹在弹膛里是挨着，然后把子弹弱堂随机地转了一下，她先朝自己开了一枪。幸运是，当然，你也能够说不幸是，她还活着。接着轮到你。你是接过枪直接朝自己开枪，还是先转一下轮盘再朝自己开枪呢？ 答：这是个一般概率问题。手枪子弹轮盘记为1.2.3.4.5.6。其中1跟6是挨着。两发子弹并排在子弹轮盘里，随机地转动以后，命中自己概率是 1/3。假如赌徒没有命中，假设子弹在1，2位置上，那么现在子弹肯定在1，4，5，6中一个位置上，而只有1位置才能命中自己，所以概率是1/4。4问:假如股票现值是100元.有两个同时到期看跌期权,一个实施价是80元,一个实施价是90元.假如实施价是80元期权值是0.8元,实施价是90元期权值是0.85元,有没有可能套利呢？答：套利是存在因为看跌期权价格随实施价呈凸函数状，实施价为0看跌期权值显然为0。假如实施价是80元期权是0.8元，那么实施价是90元期权值应超出0.9元，假如实施价是90元期权值是0.85，我们能够卖1/8实施价是80元期权，买入1/9实施价是90元期权。交易开始，我们有正现金流。在到期日，我们收益函数为  1/9max(90-St,0)-1/8max(80-St,0)=max(10-St/9.0)-max(10-St/8,0)=0成为一个套利。5问：两个看涨期限权除了到期日期不一样，其它内容全部一样，请问哪个期权Gamma大答：Gamma直接影响着对冲结果。高Gamma使得DELTA改变很大，低Gamma使得DELTA改变很小，通常来讲，短期看涨期权当现价徘徊在实施价左右时，Gamma会很大，当现价远超出实施价或远低于实施价时，Gamma会很小，所以答案应该是依靠于现价和实施价相对位置。6问：假如我不懂任何高深数学。你能不能给我解释出来。为何要用无风险利率而不是股票自己增加率来推导，Black-Scholes方程呢？答：这种问题是任何银行全部要问。目标关键是看你是真知道风险中性测度起源，还是只停留在书本知识上。显然，每个人全部有自己答案。标准答案说：当我们试图给衍生品定价时，要结构一个无风险投资组合，其中包含衍生品本身和不定百分比股票（有可能是买空头寸）一旦投资组合不再有风险，它收益就是固定，即无风险利率这么一来，不管股票自己期望增加率是多少，最终投资组合收益全部一样，所以我们就能够假设股票自己增加率也是无风险利率，因为这并不影响计算结果。不过我们历来没有认为股票真正增加率是无风险利率。读者也能够作出愈加好解释。7问：你有两支投票，一支股票从200元一股跌倒今天100元，完全没有红利。另外股从50元升到今天100元，而且还有每十二个月5%红利。哪一支股票远期价格高呢？答：这是个经典无套利原理应用。当然是有红利股票远期价格低，因为从对冲角度讲，现在买股票一方能够得到红利，所以应该在远期价格上让步。8问：假如一个看涨期权实施价很靠近标资产现价，你应该用多少股股票来对冲呢答：我们知道，当实施很靠近标资产现价