投资银行学课件 做市商制度最新的演变趋势.pptVIP

做市商制度最新的演变趋势 * * 做市商制度是最古老的一种证券交易制度，其 发展经历了口头或电话分散报价-订单分散自主成交 -成交报告分散反馈的店头式的传统做市商制度，和 电子系统集中报价-订单分散自主成交-成交报告集 中反馈的现代做市商制度，直至当前电子系统集中报 价--集中自动成交-成交报告集中反馈的准做市商制 度。 一、做市商制度的起源和本质特征 做市商制度(报价驱动机制)是指在证券市场上， 由具备一定实力和信誉的证券经营法人，在其愿意 的水平上不断向交易者报出某些特定证券的买入和 卖出价，并在所报价位上接受机构投资者或其他交 易商的买卖要求、保证及时成交的证券交易方式。 起源于传统场外市场的雏形-店头市场，是世界上最 古老的证券交易制度。 随着远程通讯技术、电子交易技术和网上交易技术 的出现和飞速发展，传统的场外市场逐步发展为现代场 外市场，做市商制度也逐步从分散的店头市场，向较为 规范的柜台市场，及向场外联网柜台市场演进，报价手 段逐步从口语、旗语、电报电传、自动报价机器向电子 报价、网上报价等演化，成交技术逐步从人工非自动交 易过渡为电子自动交易，交易模式逐步从分散报价-订单 分散路由-订单显示分散控制-订单分散成交-成交报告分 散反馈-成交信息分散发布，到集中报价-订单分散路由- 订单显示分散控制-分散成交-成交信息分散 反馈-成交