企业资本结构方式的发展.docxVIP

企业资本结构方式的发展 随着我国经济体制改革的不断深化 ，对 企业财务管理体制的完善和发展提出了新 的要求。如何科学地设置财务管理最优目标 对于研究财务管理理论，确定资本的最优结 构,有效地指导财务管理实践具有一定的现 实意义。本文拟从确定财务管理的最优目标 出发,分析财务管理最优目标与资本结构的 关系,并运用资本结构的计量指标，对我国 企业的负债经营状况进行分析研究。 一、财务管理的最优目标 企业价 值最大化 财务管理目标，是在特定的理财环境中 通过组织财务活动，处理财务关系所要达到 的目的。比较具有代表性的财务管理目标主 要有以下几种观点：企业利润最大化、股东 财富最大化、企业价值最大化、企业经济效 益最大化。根据现代企业财务管理理论和实 践,并通过关于财务管理目标的几种主要观 点的比较,笔者认为企业价值最大化应作为 财务管理的最优目标。 企业价值是指企业全部资产的市场价 值，它是以一定期间企业所取得的报酬 ,按 与取得该报酬相适应的风险报酬率作为贴 现率计算的现值来表示的。 企业价值不同于 利润，利润只是新创造价值的一部分,而企 业价值不仅包含了新创造的价值,还包含了 潜在或预期的获利能力。 如果用V表示企业 价值；t表示取得报酬的具体时间；N C F 表示第t年取得的企业报酬，i表不■预计风 险报酬率，则企业价值可以通过以下公式计 算：V = n t=1NCF t 1t。