2020年三季度宏观经济分析及四季度展望.docxVIP

目 录 一、全球宏观经济形势分析 1 （一）2020 年三季度回顾 1 美国：经济缓慢复苏，联储承诺维持零利率至 2023 年 1 欧洲：经济复苏受挫，通胀持续负增长，欧央行和英央行按兵不动 3 日本：经济逐渐恢复，现行货币政策宽松力度保持不变 6 新兴市场：经济缓慢复苏，宽松节奏暂缓 8 （二）2020 年四季度展望 11 美国：经济复苏面临不确定性，联储考虑适时加快资产购买步伐 11 欧洲：经济复苏仍将波折缓慢，货币政策延续宽松 12 日本：经济缓慢复苏，维持现行货币政策宽松力度 14 新兴市场：面临诸多风险，经济前景脆弱 14 二、我国宏观经济形势分析 16 （一）2020 年三季度回顾 16 GDP：克服疫情与洪涝灾害等不利因素影响，三季度经济稳定恢复 16 供给端：工业已恢复至正常水平，服务业加快修复 18 需求端：投资年内转正，消费逐步回暖，进出口下滑幅度好于预期 19 通胀形势：猪肉推动物价短暂反弹后回落，PPI 持续保持通缩 23 金融环境：信贷社融总量增长，融资结构持续优化 24 金融市场：人民币汇率整体升值 债券市场收益率走势分化 27 （二）2020 年四季度展望