公司金融之融资决策概述(ppt 72页).pptVIP

3、考虑风险因素下的最优资本结构决策 企业的最优资本结构是可使企业总价值最高，而不一定是每股收益最大的资本结构。 企业的市场总价值：Ｖ＝Ｓ＋Ｂ Ｓ＝(EBIT－I)(1 －T)/Ks Ks ＝Rf+β(Rm －Rf) 公司的加权平均资本成本 Kw=Kb (1 －T)(Ｂ/V）+Ks(S/V) 股票 价值 债券 价值 股票 成本 税前债务资本成本，即名义上的资本成本，不考虑筹资费用时即指债务利息率 P148例6.18 Ｂ公司预期EBIT为500万元，资金全部由普通股资本组成，股票账面价值为2000万元，公司的所得税率为40%。公司拟发行债券购回部分股票以调整公司的资本结构，公司目前的债务利率和相关资料见下表。 债券价值（万元） 税前债务资本成本 股票?系数 无风险报酬率 平均风险股票报酬率 权益资本成本 0 － 1.20 10% 14% 14.8% 200 10% 1.25 10% 14% 15% 400 10% 1.30 10% 14% 15.2% 600 12% 1.40 10% 14% 15.6% 800 14% 1.55 10% 14% 16.2% 1000 16% 2.10 10% 14% 18.4% 如何得来的？ 根据上述资料，计算公司的市场价值及加权平均资本成本 债券价值（万元） 债务利息I 股票的市场价值 公司的市场价值 加权平均资本成本 0 － 2027 2027