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防范化解地方债风险再思考 年以来，中央及相关部 如果说2017年年初一些地方政府与金融机构还试图 2017委就进一步规范地方 突破监管，继续打擦边球、违规融资，由地方政府兜底， 政府举债融资密集出 年底则已经变得更加谨慎， 但也不排除未来会有新的违 台了一系列讲话、指示与文件 ，其中就包括财政部 规融资模式产生。 等六部委《关于进一步规范地方政府举债融资行 为的通知》（财预〔 2017〕50 号）、《财政部关于坚 决制止地方以政府购买服务名义违法违规融资的 通知》（财预〔 2017〕87 号）（以下简称 50 号、文87 号 文）等。 2017 年 7月召开的全国金融工作会议，要求严控地方政府债务增量， 终身问责，倒查责任，对防范系统性金融风险提出新的要求。 12 月 20 日，中央经济工作会议再次强调要切实加强地方政府债务管理。12 月 24，日《财政部关于坚决制止地方政府违法违规举债遏制隐性债务增量情况的报告》 提出，将研究出台地方债终身问责 、倒查责任制度办法 ，坚决查处问责违法违规行为， 要坚决打消地方政府认为中央政府会 “买单”的“幻觉”，坚决打消金融机构认为政府会兜底的 “幻觉”。 从中央经济工作会议内容看， 未来一段时 间，防控金融风险是今后 3年的三大攻坚战之一，地方债严监管仍将是一场硬仗。 监管及影响 如果以国发〔 2014 〕43 号文出台及新预算法实 施为界，可将地方政府性债务监管分为两个阶段， 2014 年以后又可分为两个阶段。 43 号文及新预算法实施之前， 地方债尚未形 成系统的管理制度与管理框架， 由于地方政府的 举债融资格被严格限制， 地方政府普遍通过融  资平台公司进行投融资， 积累了大量的政府性债务。尤其是 2009 年之后，债务规模的快速扩张引起了国内外的广泛关注与担忧。 43 号文出台至今，又可分为第二阶段。 这一阶段，预算法修订后，在法律上正式赋予地方政府适度举债权， 政府债务只能通过政府及其部门发行债券举借， 同时剥离融资平台公司政府融资职能。 此后，地方债管理的文件陆续出台， 2016 年底随着《地方政府性债务风险应急处置预案》 出台，我国地方政府债务管理制度基本建立。 但 43 号文出台后，虽然地方债监管加强， 但因经济稳增长、 相关政策协调性不够、 地方政府追求政绩等原因， 地方政府继续通过融资平台公司，以 PPP、政府购买服务、 政府设立的各种基金等方式变相举债融资， 导致地方政府在显性债务得到有效控制的同时， 隐性债务大量增长， 风险增加。 2017 年，防范系统性金融风险被摆到极为重 要的位置，而防范地方债风险、加强地方债监管 ， 正是其中一项重要工作。 年初，财政部便公开问责 地方政府违法违规举债担保行为 ，随后 50 号、87 号 文出台，罗列负面清单，直指地方政府变相融资行 为，问责力度前所未有 ，地方政府也开展 等，以产业为抓手 ，推动城市建设， 大力 通过分析比对等， 平衡风险防范与地方 了广泛的自查和整改。严监管一直持续到 加强产城互动，促进产融结合 ，做好中长 发展的资金需求， 将地方债规模控制在 年底，至今未有放松迹象。 期的发展规划与预算， 打有准备之仗。 范围之内。 如果说 2017 年年初一些地方政府与 要主动对接走 “前门”，理解吃透地 在发行地方债的同时 ，还要加强借、 金融机构还试图突破监管 ，继续打擦边 方债管理中的一系列政策措施， 主动适 用、还的管理，强调资债对应， 即举债融 球违规融资 ，由地方政府兜底，年底则已 应、积极整改。如虽然监管严格， 一般债 资的项目要有一定的资产与之相对应 、匹 经变得更加谨慎， 但也不排除未来会有 券规模不太可能持续扩大， 但也增加了 配，尤其是对土地储备专项债、 政府收费 新的违规融资模式产生。 多个品种的专项债，规模有望扩大， 地方 公路专项债、 89 号文中提到的专项债而 新预算法明确规定， 地方政府举债 应该主动寻找对应的项目 ，积极争取，既 言，相关文件一再明确要求项目与资产、 一律采取限额内发行地方政府债券方 符合政策导向 ，也可享受政策优惠。 收益等相对应， 还要求债券的偿还和资 式，除此以外地方政府及其所属部门不 要处理好政府与市场的关系， 科学 金管理责任也要一一对应到具体使用债 得以任何方式举借债务。 50 号文和 87 号 合理的借力市场力量来化解地方债务。 券资金的各级地方政府。 这其实是在法 文重申 43 号文与预算法的要求，对此前出 有的项目看似纯公益性项目， 如殡葬项 律规定和现行管理体制下 ，通过专项债 现的违法违规融资行为进行了规范。 这 目，应由政府主导，但是否可以在规范的 券与具体项目的对应， 达到责权利的统 种纠偏在一定程度