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我国 PE 机构发展历程及现状 1986 年，本土私募股权投资诞生： 我国 PE 融资市 场的发展最初是以政府为导向的，国家科委和财政部联合几家股东于 1986 年共同投资设立了中国创业风险投资公司，成为我国大陆第一家专营风险投资的股份制公司，创立之初 的目的是扶植各地高科技企业的发展。 1992 年，外资 风险投资机构进入中国探路： 1992 年，美国国际数据集团 投资成立的第一家外资风险投资公司 --美国太平洋风险投资 公司。当时多数外资机构因为当时中国的经济环境没有展开 投资。 1995 年，互联网投资机会涌现： 1995 年我国通 过了设立境外中国产业投资基金管理办法，鼓励中国境内非银行金融机构、非金融机构以及中资控股的境外机构在境外 设立基金， 投资于中国境内产业项目。 随着中国 IT 业和互联网的快速发展，大批外资风险投资机构进入中国投资，并通过新浪、搜狐、网易、亚信等在美国的成功上市获取丰厚回 报。 2000 年前后互联网泡沫破裂： 大批投资机构亏损， 撤出中国。 2004 年深圳中小板推出： PE 机构看到希望。 2006 年《新合伙企业法》通过： 《新合伙企业法》的颁布实施使得国际 PE 基金普遍采用的有限合伙组织形式得以实现，大力推动了 PE 行业的发展。 同年同洲电子上市， 是本土 PE 机构投资成功的首个案例，标志着本土投资机构的崛起。 2009 年深圳创业板推出：企业上市门槛降低和高新股发行 市盈率为股权投资提供了绝佳的退出平台，一批投资机构借 助创业板平台获取高额回报。 4 万亿刺激政策使得 LP 手中 的可投资金充足，大批 PE 机构成立，行业井喷式增长。 2011 年下半年开始：通胀压力和持续紧缩的货币政策使得 资金募集出现困难，退出渠道受阻， PE 行业进入调整期。 2013 年 A 股 IPO 暂停： A 股 IPO 暂停一年，上市退出渠道 严重受阻，并购成为退出首要方式。 VC/PE 行业洗牌， PE 机构开始重视专业化投资和投后管理工作，逐渐回归投资实 业本质。 2013 年底，新三板扩大至全国，部分 PE 机构 已经将其作为重要项目源平台和退出通道。 2014 年，A 股 IPO 开放， PE 机构上市退出通道打开，多家机构通过企业 IPO 退出。新一轮国资国企改革提出， 积极发展混合所有制经济，引入股权投资基金参与国有企业改制上市、重组整 合、国际并购。这极大地激发了私募股权基金的热情，诸多 PE 专门成立了工作小组，以对接国资国企改革的机会。 2008 年-2013 年：中国 VC/PE 市场共有 2069 支基金完成募资，募资完成规模 1933.1 亿美元；中国 VC 市场投资规模总计 327.41 亿美元， 投资案例数量 4474 个，投资行业主要是互联网、电信及增值业务、 IT 行业；中国 PE 市场投资规模总计 1313.62 亿美元，投资案例数量 2027 个，投资行业集中在制造业、 IT 、互联网、房地产、医疗健康、文化传媒 等行业。