家电行业：平淡度过二季度.pdfVIP

行业研究 策略报告 2011 年 04 月 15 日 家电行业 评级：增持 消费品小组 平淡度过二季度 联系人：消费品小组 联系方式：010723 投资要点 邮箱：yutj@ 2011年1Q家电行业整体表现突出。2011年一季度家电股价走势远强于 沪深300指数，行业指数超过大盘近12%，符合我们去年年度策略中对 6-12 个月目标价 一季度行业走势的预判。2010年的年度策略中，我们继续保持集中荐 最新股价： 股的风格，只推荐了一家公司海信电器，一季度涨幅超越深圳成指 12%，并且获得超过15%的绝对收益，最高收益率达到25%。 基本资料 总股本（百万） 2季度家电行业展望。我们维持“现在正处于家电行业第二波普及潮 流通股 A股（百万） 中”的观点，农村市场增速将是行业主要增长点。但是考虑到边际效 流通 A股市值（百万） 应，洗衣机和电视机的增速将放缓，空调内销和出口均保持较快增长， 每股净资产（元） 洗衣机内销快速增长，农村销量增速远高于城市销量，出口则呈现平 资产负债率% 稳趋势，看好专注于空调领域的格力电器与各类产品均具备极强竞争 流通 B股/H股（百万） - 力、在农村市场具有广大消费群众的青岛海尔。同时根据我们策略组 判断，二季度欧美市场将呈现复苏态势， 因此看好出口弹性较大的 家电行业指数与沪深 300 指数对 美的电器。 比： 个股推荐。综合基本面考虑，我们没有特别强烈推荐买入的公司。建 议增持青岛海尔、格力电器、美的电器和海信电器，并关注海信电器 1季报超预期带来的交易性机会。 重点公司盈利预测、估值及投资评级 简称 股价 EPS PE 评级 （元） TTM 2010 2011E 2009 2010 2011E 增持 格力电器 22.70 1.52 1.37 1．84 14.96 16.59 12.33 增持 美的电器 19.16 0.92 1.00 1.22 20.74 19.15 15.72 增持 青岛海尔 28.91 1.52 1.46 1.90 19.04 19.83 15.19 增持