美国股市发展史一.docxVIP

美国股市发展史一 提要：西方的股票和证券交易所最早产生于 1611 年的 荷兰，英国、法国也在较早时候建立了证券交易所，美国纽约证券交易所于 1811 年建立却是对现代意义上的证券投资最有典型意义的，特别是在第一次世界大战以后，美国的纽约证券交易所逐步变成为当时世界上最大、最重要的证券交易市场，美国也成为证券投资的中心。美国股市发展史 /275746225/blog/1289734445 1551 年，英国成立了世界上第一家股份公司 -----MUSCOV 股份公司，最早的股票投资者是喜欢探险的伦敦商人。但西 方的股票和证券交易所最早却产生于 1611 年的荷兰，英国 和法国也在较早时候建立了证券交易所。美国纽约证券交易 所于 1811 年由经纪人按照粗糙的《梧桐树协议》建立起来 并开始营运。较晚建立起来的美国股票市场却是对现代意义 上的证券投资最有典型意义的，特别是在第一次世界大战以 后，美国的纽约证券交易所逐步变成为当时世界上最大、最 重要的证券交易市场，美国也成为证券投资的中心。我们对 西方股票市场和股票投资理论的研究，也以美国为主，基本 也可以窥得西方现代股票投资和股票投资理论发展的全豹。 美国股票市场和股票投资近 200 年的发展大体经过了四个历史时期。 一、第一个历史时期是从 18 世纪末至 1886 年，美国股票市场初步得到发展 美国证券市场萌芽于 18 世纪末， 1811 年美国纽约证券交易所的建立标志着严格意义的美国证券市场真正形成，但在纽约证券交易所成立后的相当长的时间里，美国马里兰州和费城的证券交易所在交易规模和活跃程度上和美国纽约交易 所都相差无几。与其他交易所不同，纽约证券交易所禁止庞氏（Ponze）骗局式的融资， 这帮助了纽约证券交易所在与其他交易所竞争中胜出。 1850 年代电报的发明， 强化了纽约证券交易所对其他地域 **** 易所的影响，其他交易所被迅速的边缘化，华尔街成为美国股票和证券交易的中心。 从交易品种上看，当时各主要证券交易所最初交易主要品种是商品、联邦政府债券和新独立的州政府债券，也包括部分 银行和保险公司的股票。 1790 年，当时的财政部长亚历山大 . 汉密尔顿。大规模发行债券直接导致了证券市场的活跃。最 早进行活跃交易的美国股票是  1791  年发行的纽约银行和美 国银行股票，  1830  年诞生了第一只铁路股票，  1850  年铁路 股票已达到 38 只。1861 至 1865 年的南北战争时期， 美国联 邦政府为军费融资，证券市场得到空前发展，股票发行也迅 速增加。 1860---1870 年，铁路股票在美国大量上市，出现了 铁路股票泡沫，使美国证券市场开始从过去的债券市场向股 票市场转化，但 1886 年以前的大部分时间里，美国证券市 场以国债、地方政府债和企业债券的交易为主， 19 世纪的后几十年股票市场才开始迅速发展起来， 并成为华 尔街的主角。 这一时期的美国股票市场几乎纯粹是一个投机市场，华尔街的交易具有很强的掠夺性，当时美国政府的腐败也助长了当时股票市场的操纵和掠夺。这一时期，美国两次试图建立中央银行的努力都归于失败，美国的商业信奉“最少干预 的政府就是最好的政府”格言， “这种情况（没有政府管制）一直持续到 19 世纪末，美国的经济与金融是在没有政府管制的条件下自由发展的” 。在纽约证券交易所的早期交易中，政治和金融投机关系密切。纽约交易所的创始人之一，联邦 财政部长助理威廉· 杜尔 ,热衷于利用政府官员的地位操纵股票，成为美国以后 200 多年股市操纵者们的鼻祖，当时政府 官员利用自身权力从证券市场牟利的情况屡见不鲜。 “在股 票交易所 史上的近一个世 里，股票价格并非定期 布，关于上市公司的文章倒是泛 成灾，且一般都是不 的 道，股票操 者的拿手好 就是制造消息?? 了 避 ，一些投 者只投 于其他 安全的 域。 ” 断股票、 倒 (match sale）成交的情况非常普遍， “早期的 市 只能 有足 本和 暇 来投机股票的交易商提供一个 博 地” 。当 的 街有很多 以股市操 的 所 “ 盗式的 本家（ robber barons）”，如丹尼 ·得 、范德比 特、 杰·古 德等 , 些人公然通 断上市公司股票、操 股票交易价格、甚至 法官改 等 自己牟 利。 街信奉的是“适者生存、不适者淘汰”的社会达 文思想，中小投 者根本没有得到保 。 一 期，美国股票市 是一个操 象 重的市 。 二、第二个 史 期是从 1886 年—— 1929 年，此一 段美国股票市 得到了迅速的 展，但市 操 和内幕交易的情况非常 重 一 期，从 方面看，美国逐步 展成 世界政治和 的中心。从 19 世 的后期开始