投资收益分析统一标准.docVIP

投资收益分析标准 1.1? 什么是上市企业投资收益分析（最常见指标）？ ??答： ?一般股每股净收益（EPS）它是本年盈余和一般股流通股数比值，反应一般股赢利水平。 EPS＝净收益/发行在外加权平均一般股股数 ? 市盈率（PE）? 它是每股市价和每股收益比率，是衡量股份制企业盈利能力关键指标，反应投资者 对每元利润所愿支付价格。此指标为现在分析师最常见估值指标。 ?? PE＝每股市价/每股收益?每股净资产（NAVPS） ? 它是净资产除以发行在外一般股股数比值，反应每股一般股所代表股东权益额， 指标值越大越好。 ? ? NAVPS＝全部者权益（净资产）总额/企业总发行股数 ? 市净率（PB） ? 它是每股市价和每股净资产比值，表明股票以每股净资产若干倍在流通转让，评价 股价相对于净值而言是否被高估。是投资者判定某股票投资价值关键指标，指标值越低越 好。银行、证券等金融行业通常使用此指标来进行估值。 ? ??PB?＝每股市价/每股净资产? 销售毛利率也称毛利率（Gross?profit?to?sales） ? 销售毛利率，表示每一元销售收入扣除销售成本后，有多少钱能够用于各项期间费用和形成 盈利。销售毛利率是企业销售净利率最初基础，没有足够大毛利率便不能盈利。不一样行 业毛利率差异会比较大 , 该指标通常在行业内进行比较。 ? 毛利率=（销售收入-销售成本）/销售收入 ? 净资产收益率（ROE）用净利除以净资产，得到就是净资产收益率。这个比率反应了企业股东实际取得回报比率。净资产收益率不一定能全方面反应企业资金利用效果，应结合企业总资产收益率来分 析。? ??ROE＝净收益/平均股东收益?总资产收益率（ROA）? 总资产收益率高低直接反应了企业竞争实力和发展能力,也是决定企业是否应举债经营关键依据，它和净资产收益率一起分析，能够依据二者差距来说明企业经营风险程度。 ?? ?ROA＝净收益/平均总资产 ???? 1.2? 什么是市盈率？ ??答： ?市场上几乎没有些人不注意股票市盈率， 这种衡量指标很简单、直观，假如用好市盈率指标，对投资者提升收益帮助很大。 ? 股票市盈率高低，大致能反应市场热闹程度。早期美国市场，市盈率不高，市场低迷 时候不到10倍，高涨时候也就20倍左右，香港市盈率大致也是如此。中国股市市盈率低迷时候，15倍左右，高涨时候超出40倍(比如)。市盈率过高以后，总是要下来 ，连续时间我们无法判定，也就说高市盈率能维持多久，极难判定，但不会长久维持，这 是肯定。 ? ? 通常成长性行业企业，市盈率比较高一点，比如现在消费、旅游和银行地产等行 业，其市盈率比国外同类企业要超出很多，这是因为投资者对这些企业未来预期很乐观，愿 意付出更高价钱购置企业股票，而那些成长性不高或缺乏成长性企业，投资者愿意付 出市盈率却不是很高，比如钢铁行业，投资者估计未来企业业绩提升空间不大，所以，普 遍给和10倍左右市盈率。 ? 美国90年代科技股市盈率很高，并不能完全用泡沫来概括，当初一大批科技股，确确实实有着高速成长业绩做为支撑，比如微软、英特尔、戴尔，她们1998年以前市盈率和业绩成长性还是很相符，只是以后网络股大量加盟，市场预期变得过分乐观，市盈率严重超出业绩增加幅度，甚至没有业绩股票也被大幅度炒高，造成泡沫形成和破裂。科技股并不代表着一定高市盈率，必需有企业业绩增加，没有业绩增加做为确保，过高市盈率很轻易形成泡沫，一样，缓慢增加行业里假如有高成长企业，也能够给较高市盈率。 ? ? ? 处于行业拐点，业绩出现转折企业，市盈率可能过高，伴随业绩成倍增加，市盈率很 快滑落下来，简单用数字高低来看待部分企业市盈率，是很不全方面，比如前年中信证券市 盈率 100 多倍，但股价却大幅度飙升，而市盈率却不停下降。包含部分微利企业，业绩出现 转折，全部会出现这种情况。所以，在用市盈率同时，一定要考虑企业所在行业具体情况。 ? ? 不能用本国企业市盈率简单和国外对比。因为每个国家不一样行业发展阶段是不一样。 比如航空业，中国应该算是朝阳行业，而国外只能算是平衡发展，或出现萎缩阶段。房地 产行业我们国家处于高速发展阶段，而在工业化程度很高国家，算是稳定发展，所以造成市 盈率有很大差异。再比如银行业，我们是高速发展阶段，未来成长空间还是很大，而西方 国家，经过百年竞争淘汰，成长速度下降很多，所以市盈率也会有很大不一样。一个行业发展 空间应该和一个国家所处不一样发展阶段，不一样产业政策，消费偏好，有着亲密关系。不一样成 长空间，造成大家预期不一样，会有不一样定价标准。简单对照西方成熟市场定价标准很轻易 犯错。 ? 在考虑市盈率时候，不应该忘记三样东西：一是和企业业绩提升速度相比怎样？二是 企业业绩提升连续性怎样？三是业绩预期确实定性怎样 ???