2020第四章资金时间价值.pptVIP

第四章 不动产投资项目财务评价 第二节 资金时间价值的计算 一、资金时间价值的含义及本质 （一）资金时间价值的含义 资金在运动过程中随着时间的推移而发生的 增殖 , 称为资金的时间价值 ( Time value of money). （二）资金时间价值的本质 ? 1 、马克思在“资本论”中阐明了资金时间价值的来源 . 指出货币之所以增殖是因为货币转化为资本 , 用资本购 买劳动力和生产资料 , 然后在生产领域中通过劳动者的 劳动加工 , 产生新的商品 , 新的商品的价值大于它的生产 要素的价值 , 即创造了新的价值 . 最后新的商品通过销售 , 原来的货币在数量上获得了增殖 , 也就获得了时间价值 , 其时间价值就表现为利润 . 2 、资金的时间价值是牺牲即期消费的回报 . 3 、资金的增值在于资金的运动 , 但在运动中所增 加的价值 , 并不全是资金的时间价值 . 含有承担风 险的回报 .( 投资利润率、通货膨涨率和风险因素 决定资金时间价值的大小 ) 4 、资金的时间价值可以用相对数表示 , 其数额应 为各行业的平均收益率 , 即基准收益率 . 如：现在将 10000 元存入银行，一年后得到的本利 和为 11000 元。经过一年而增加的 1000 元，就是在一 年内存入银行让出了 10000 元货币的使用权而得到的 报酬。也就是说，这 1000 元是 10000 元货币在一年中 的时间价值。这种价值通常以所得报酬占让出货币数 额的百分率来表示，在这里即为年利率 10 ％。可见， 利率是资金时间价值的一种标志。 二、利息与利息率的计算 （一）利息与利息率含义 利息 ----- 一般被认为是占用资金所付的代价 利息率 ---- 指在一段时间的期末应支付的利息 与在这段时间期初所欠资金数额的比。 如：将一货币存入银行 , 经过一段时间便可得到 比存入时数量多的一些货币 , 原来存入的数额叫本金 (Principal), 多得那部分数额叫利息 (Interest), 单位 时间 ( 即一个计息周期 ) 内利息与本金的比率叫利息 率 (Interest rate) 。 （二）利息计算 利息的计算有单利与复利之分 . ( 以是否考虑 利息的时间价值为依据 ) ? 1. 单利计算 仅本金生息 , 利息不再生息 , 即不把前期利息 累加到本金中去的计息方式，称为单利 (Simple Interest) 计算 , 即不考虑利息的时间价值。 ? 2. 复利计算 除本金生息外 , 利息也生息 , 即把前期利息累 加到本金中去 , 在下一周期中作为扩大了的本金 生息的计息方式 , 称为复利 (Compound interest) 计算 . 通常称‘‘利滚利”，即考虑了本金和各 期利息的时间价值。 3. 单利与复利计算公式 ? 单利计算公式 利息 = 本金×利率×计息期 I=P × i × n F=P+ I=P+P × i × n =P(1+i × n) ? 复利终值公式： n I= P （ 1+i ） ? 间断复利 假设计息周期为一 定的时间区间 , 并按复 利计息 , 称为间断复利 . ? 连续复利 如果计息周期无限期 缩短 , 称为连续复利 . -P F=P （ 1+i ） n ( 三 ) 名义利率与实际利率 ? 1. 名义利率是按单利计算的利率 . 以一年为计息基础 , 按照第一个计息周期 的利率乘以每年的计息期数得到 . ? 2. 实际利率是按复利计算的利率 . 例如 如果存款的月利率为 0.55 ﹪ , 一 年 有 12 个月 , 则名义利率为 0.55 ﹪ × 12=6.6 ﹪ ; 12 而实际利率为 (1+ 0.55 ﹪ ) -1=6.8 ﹪ 可见 , 实际利率高于名义利率 , 因为实际利 率考虑了利息的时间价值 . 3. 名义利率与实际利率关系 (1) 当计算复利的周期等于一年时，年名义利 率与年实际利率相等 ； (2) 当计算复利的周期小于一年时，年实际利 率大于年名义利率 ； t I = （ 1+I /t) -1 实 名 三、现值与折现率 （一）几个基本概念的了解 现值 (P)-- 某项资产现在的价值 , 运动起点时金额。 终值 (F)----- 现值按一定折现率换算到未来某一时 点的价值。 折现率 (i) --- 是计算资金时间价值的一种尺度 , 就是 不同时间资金价值折算到现时 ( 或某一特定时点 ) 价值的换算率 . 折现率取用的高低 , 直接影响到成 本和效益现值的大小 , 从而影响到分析评价的结 论 (discount rate;discounting rate;discounted rate; ) 年值 (A) — 连续出现在各计息周期期末的等额支付 金额 . （ 二）折现率的不同理解 1.