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目录索引
一、时效件快递市场共性规律初探 5
二、需求的变迁带来竞争格局变化的可能 6
（一）经济转型成为竞争格局变化的契机 6
（二）航空腹舱模式难以满足高货值行业客户需求 7
三、FEDEX：层次化布局夯实平台底盘，物流科技强化软硬件实力 8
（一）核心枢纽处理能力决定轴辐式网络运行效率 8
（二）战术：一切以客户为中心的营销与产品迭代 11
四、UPS：地面快递之王如何反攻航空快递市场 12
（一）地面包裹业务处于绝对领先地位，有效补贴航空快递业务扩张 12
（二）资本开支：与件量增速基本匹配 13
（三）网络协同的成本效率显著 14
（四）技术投入具备后发优势，后期成功追赶FEDEX 15
五、AIRBORNE EXPRESS：长期与短期降成本路径的失衡 16
（一）价格战期间杀出重围，成为当时美国第三大航空快递公司 17
（二）商业模式：对 FEDEX 轴辐式航空快递模式的优化和创新 17
（三）后期盈利能力明显下降，源于对核心资源的掌控力度较低 18
（四）技术投入不足、需求结构变幻导致后继乏力 18
六、EMERY：企业管理与文化是失败的最后一根稻草 19
（一）货代起家，转型航空货运伴随行业成长 20
（二）原本专长重货领域失去优势，小型包裹业务后继乏力 20
七、投资建议 21
八、风险提示 22
图表索引
图 1：美国主要工业区和城市群分布 6
图 2：孟菲斯机场地理位置 6
图 3：1993 年以来美国快递业单位重量货值的提升 7
图 4：20 世纪 70-80 年代计算机和信息产业高增长 7
图 5：FedEx 燃油费用驱动营业费用快速增加（百万美元） 7
图 6：美国各运输方式单位重量货值（千美元/吨） 8
图 7：美国各运输方式成本（美元/吨公里） 8
图 8：20 世纪 80 年代 FedEx 轴辐式运输网络 9
图 9：1977-1996 年间 FedEx 日均件量 9
图 10：FedEx 成本增速与件量增速趋势基本一致 9
图 11：FedEx 单件包裹的成本整体呈下降趋势（美元/件） 10
图 12：FedEx 成本下降与单价下降趋势基本相同 10
图 13：FedEx 单位 city station 收入持续增加（百万美元） 10
图 14：FedEx 单位员工处理件量持续上升（件/年） 10
图 15：UPS、FedEx 的信息技术投入的金额和占营收的比例情况 11
图 16：FedEx 机队构成经历了由小飞机换大飞机的过程（架） 11
图 17：1986 年 FedEx 与UPS 营收、净利润（亿美元） 13
图 18：UPS 机队构成和自有、租赁的结构情况 14
图 19：UPS 和 FedEx 资本开支情况 14
图 20：UPS 的资本开支占营业收入的比例 14
图 21：2006 年 FedEx、UPS 国内航空件收入（百万美元） 15
图 22：UPS 国内快递合网、分网运营营业利润率对比 15
图 23：UPS 通过加大科技投入帮助降本增效，单票成本的上涨幅度减小 16
图 24：FedEx、UPS 和Airborne 三家公司营业收入情况（百万美元) 17
图 25：Airborne 的单票成本（美元/件） 18
图 26：FedEx 国内业务营收与利润（百万美元） 19
图 27：FedEx 海外业务营收与利润（百万美元） 19
图 28：1986 年 Emery、Purolator、Airborne 和 FedEx 的规模对比（日均件量，万件） 20
图 29：1984-1987 年Emery 净利润逐年减少 21
表 1：1987 年 UPS 和 FedEx 的航空枢纽运营效率对比 15
表 2：UPS 的技术投入情况（不完全统计） 16
表 3：FedEx 的技术创新（不完全统计） 19
一、时效件快递市场共性规律初探
本篇报告，是我们对于时效件快递行业研究专题的第二篇，我们希望以美国的情况为参考，探讨快递行业发展演变过程中可能出现的共性规律，溯本归真，洞悉未来。
回溯美国时效快递的历史，我们尝试回答三大问题：
如何理解快递行业商业模式与竞争壁垒？
若要在快递行业之中脱颖而出，应当具备哪些资源禀赋与成长路径？
竞争优势会因为哪些因素而被削弱？
我们的研究表明：
在行业面临需求转换的过程中，时效件业务的进入壁垒中等，抓住需求变迁先机的快递公司可以很快展开业务。举例来看，美国航空快递模式兴起后，包括Emery、
Airborne等航空货代公司、UPS等地面
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