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正文目录
一、2020 年海外经济表现与 2021 年下半年展望 5
2020 年美国经济表现与 2021 年展望 5
2020 年欧洲、日本和新兴市场经济表现与 2021 年展望 8
二、2020 年全球股市和重要商品的走势与 2021 年展望 15
2020 年美股的走势以及 2021 年展望 15
2020 年欧洲和新兴市场的股市走势与 2021 年展望 18
2020 年重要商品的走势与 2021 年的展望 19
图表目录
图 1： 美国新冠疫情每日新增病例 6
图 2： 美国感染新冠疫情总人数 6
图 3： 美国 GDP 环比折年率（ ） 6
图 4： 美国 CPI 当月同比增速（ ） 7
图 5： 美国核心 CPI 当月同比增速（ ） 7
图 6： 美国 MARKIT 制造业 PMI 7
图 7： 美国 MARKIT 服务业 PMI 7
图 8： 美国失业率（ ） 8
图 9： 美国新增非农就业人数（千人） 8
图 10： 欧洲三国新冠疫情每日新增病例 9
图 11： 欧元区 GDP 季调环比增速（ ） 9
图 12： 欧元区 HICP（调和 CPI）当月同比增速（ ） 9
图 13： 欧元区 HICP（核心 CPI）当月同比增速（ ） 9
图 14： 欧元区制造业 PMI 10
图 15： 欧元区服务业 PMI 10
图 16： 欧元区 MARKIT 综合 PMI 10
图 17： 日本新冠疫情每日新增病例 11
图 18： 日本 GDP 季调环比增速（ ） 11
图 19： 日本 CPI 当月同比增速（ ） 12
图 20： 日本核心 CPI 当月同比增速（ ） 12
图 21： 日本制造业 PMI 12
图 22： 日本服务业 PMI 12
图 23： 印度新冠疫情每日新增病例 13
图 24： 印度 GDP 不变价季调环比增速（ ） 13
图 25： 印度 CPI 全部同比增速（ ） 13
图 26： 印度制造业 PMI 14
图 27： 印度服务业 PMI 14
图 28： 巴西新冠疫情每日新增病例 14
图 29： 巴西国民总收入环比增速（ ） 15
图 30： 巴西广义消费指数 IPCA 同比增速（ ） 15
图 31： 巴西制造业 PMI 15
图 32： 巴西服务业 PMI 15
图 33： 美股三大指数走势 16
图 34： 美股三大指数 PE 16
图 35： 美股三大指数 ROE( ) 16
图 36： 标普 500 信息技术指数走势和 PE 17
图 37： 标普 500 金融指数走势和 PE 17
图 38： 标普 500 能源指数走势和 PE 18
图 39： 今年年初以来欧洲和新兴市场主要指数表现（ ） 19
图 40： 欧洲和新兴市场主要指数 PE 19
图 41： 路透 CRB 商品指数 20
图 42： 伦敦金现（美元/盎司） 20
图 43： 10 年期美债收益率（ ） 21
图 44： 美国 10 年期通胀指数国债收益率（ ） 21
图 45： 伦敦银现（美元/盎司） 21
图 46： LME 镍、LME 锡、LME 铜价格走势（美元/吨） 22
图 47： LME 铅、LME 铝、LME 锌价格走势（美元/吨） 22
一、2020 年海外经济表现与 2021 年展望
全球主要经济体的经济增速基本在今年二季度出现同步触底，今年三季度经济 增速出现明显的反弹趋势。其中，二次疫情是考验欧美四季度经济复苏进程的 重要影响因素。预计明年全球复苏的进程仍然存在一定的不确定性，抗疫措施 和新一轮大规模财政政策的实施、新冠病毒是否出现变种以及疫苗或特效药的 发展都是影响全球经济复苏进程的重要因素。由于这次导致全球衰退的因素是 疫情这种黑天鹅事件，和 08 年那次系统性金融风险所导致的经济衰退有着本 质区别，预计明年全球的复苏将会是一个相对艰难曲折的过程，伴有一定的不 确定性，并且不同的经济体复苏程度可能会由于疫情控制情况不同而差异较大。
2020 年美国经济表现与 2021 年展望
今年受新冠疫情的影响，美国经济陷入衰退，并且在今年二季度出现了触底。 2020 年第一季度美国 GDP 环比增速为-5%，2020 年第二季度美国 GDP 环比增速为-31.4%；今年三季度美国GDP 环比增速为33.1%，但同比仍萎缩2.9％。今年 10 月以来美国疫情出现了明显反弹，今年 11 月美国单日新增最高已经
突破 13 万，现阶段单日新增峰值超过第一轮疫情时期。和第一波疫情不一样的是，这一波疫情甚至在美国中西部农村地区蔓延，美国超过一半的州都出现疫情反弹。虽然美国
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