山西省信用债梳理及主要发行人分析.docxVIP

目 录 一、山西省信用债总览 6 二、山西省城投债 7 （一）城投债概况：规模较小，发行区域集中 7 （二）8 家省及省会级平台情况 8 1、太原市龙城发展投资集团有限公司 8 2、山西路桥建设集团有限公司 9 3、太原国有投资集团有限公司 9 4、华远国际陆港集团有限公司 10 5、山西省交通开发投资集团有限公司 10 6、山西建设投资集团有限公司 11 7、山西园区建设发展集团有限公司 11 8、太原经济技术开发总公司 12 （三）9 家地级市平台情况 12 1、运城市城市建设投资开发集团有限公司 12 2、临汾市投资集团有限公司 13 3、晋中市公用基础设施投资控股(集团)有限公司 13 4、大同市经济建设投资集团有限责任公司 13 5、长治市投资建设开发有限公司 14 6、忻州资产经营集团有限公司 14 7、山西晋中国有资产经营有限公司 15 8、晋城市国有资本投资运营有限公司 15 9、朔州市投资建设开发有限公司 15 （四）3 家区县及县级市平台情况 16 三、山西省产业债 16 （一）产业债概况：规模占比高，行业分布集中 16 （二）省属国企主体新一轮战略性重组基本收官，关注相关主体的变化 17 （三）主要煤炭债务主体情况 18 1、山西焦煤集团有限责任公司 18 2、山西西山煤电股份有限公司 19 3、大同煤矿集团有限责任公司 19 4、晋能集团有限公司 20 5、华阳新材料科技集团有限公司 21 6、阳泉煤业(集团)股份有限公司 22 7、山西晋城无烟煤矿业集团有限责任公司 22 8、山西兰花煤炭实业集团有限公司 23 （四）其它主要债务主体情况 24 1、山西天然气有限公司 24 2、格盟国际能源有限公司 24 3、山西漳泽电力股份有限公司 25 4、山西国际电力集团有限公司 25 5、太原钢铁(集团)有限公司 26 6、山西太钢不锈钢股份有限公司 27 四、国企改革及资源整合助力部分信用债回暖 27 图表目录 图表 1：山西省信用债类型分布 6 图表 2：山西省信用债城市分布 6 图表 3：山西省信用债主体评级分布图 7 图表 4：山西省信用债债项评级分布图 7 图表 5：山西省信用债到期时间分布 7 图表 6：山西省信用债行业分布 7 图表 7：山西省城投债分布情况（截至 2020 年 10 月 31 日） 8 图表 8：山西省城投债主体行政级别分布图 8 图表 9：山西省城投债主体评级分布图 8 图表 10：山西省国有资本运营有限公司旗下核心企业 18 图表 11：19 阳煤 01 收益率与 3 年 AAA 公司债信用利差走势 28 图表 12：19 焦煤 02 收益率与 3 年 AAA 公司债信用利差走势 28 图表 13：不同省份煤企 1Y 中票中债估价收益率走势 28 图表 14：不同省份煤企 3Y 公司债中债估价收益率走势 28 图表 15：山西省发债主体债券收益率情况（更新至 2020 年 10 月 31 日） 28 一、山西省信用债总览 山西省信用债存量全国占比 2.31%，排名第 13 位。截止 2020 年 10 月 31 日，山西省信用债发行主体 74 家，信用债（包括企业债、公司债、中期票据、短期融资券、定向工具、资产支持证券、可转债、可交 换债，下同）规模 6277.45 亿元，占全国信用债总规模的 2.31%，排名第 13 位。2020 年 1-10 月，山西省 新增发债主体 6 家，分别为山西金融投资控股集团有限公司、晋商信用增进投资股份有限公司、山西燃气产业集团有限公司、山西省文化旅游投资控股集团有限公司、山西同德化工股份有限公司、长治市上党区国有资本投资有限公司。2020 年 1-10 月，山西省信用债发行规模 2722.87 亿元，在全国占比 2.66%。 山西省信用债类型以公司债、中期票据、短期融资券和定向工具为主，上述品种占全国信用债比例分别为 2.08%、2.63%、4.26%、4.78%，省内占比分别为 27.81%、30.77%、18.09%、16.26%。 从企业性质看，山西省信用债发行主体以地方国有企业为主。山西省地方国有企业债券规模省内占比达到 97.46%，高于全国的 57.20%，中央国有企业和民营企业占比分别为 0.8%和 0.9%，低于全国的 26.66%和 11.98%。 分城市看，山西省信用债发行主体主要集中在太原、大同、阳泉和长治。上述四个城市债券余额占比达到 87.98%，其中太原市占比达到 44.42%。 图表