稳守“大循环”，布局“双循环.pptxVIP

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2020-12-13 发布于北京
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稳守“大循环”，布局“双循环.pptx

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;;1.1 产业债融资大幅增长;1.2 宽信用对中低资质企业帮助有限，短债占比大幅提升;1.3 地方国企是发行增量主力;1.4 建筑和消费服务行业发行量占比提升;1.5 商贸、化工、综合、钢铁和机械净融资比例较高;;章节小结;2.1 信用利差走势回顾;2.2 利差历史中低位，仅中低等级加久期还有收益空间;2.3 民企属性和中游制造类超额利差仍有较大下行空间;2.3 民企属性和产业债超额利差仍有较大下行空间;2.3 15个行业超额利差下行，整体仍有较大下行空间;2.4 经济恢复的结构性差异，是超额利差分化的内因;2.4 经济恢复的结构性差异，是超额利差分化的内因;2.4 经济恢复的结构性差异，是超额利差分化的内因;2.4 经济恢复的结构性差异，是超额利差分化的内因;2.4 经济恢复的结构性差异，是超额利差分化的内因;2.4 经济恢复的结构性差异，是超额利差分化的内因;2.4 经济恢复的结构性差异，是超额利差分化的内因;2.4 经济恢复的结构性差异，是超额利差分化的内因;2.5 申万四维体系评分：央企国企较高，民企持续恶化;2.5 申万四维体系评分：央企国企较高，民企持续恶化;2.5 申万四维体系评分：央企国企较高，民企持续恶化;2.5 申万四维体系评分：央企国企较高，民企持续恶化;2.5 申万四维体系评分：央企国企较高，民企持续恶化;2.5 申万四维体系评分：制造业和消费超额利差较高;2.5 申万四维体系评分：制造业和消费超额利差较高;;章节小结;3.1 评级变化与行业景气度差异较大，国企权重仍重要;3.1 评级变化与行业景气度差异较大，国企权重仍重要;3.2 地方国企违约数量与地方财政平衡相关性较高;3.2 地方国企违约数量与地方财政平衡相关性较高;3.2 地方国企违约数量与地方财政平衡相关性较高;3.2 地方国企违约数量与地方财政平衡相关性较高;3.3 华晨与永煤的违约，市场影响深远;;3.3 华晨与永煤的违约，市场影响深远;2.3 华晨与永煤的违约，市场影响深远;2.3 华晨与永煤的违约，市场影响深远;2.4 华晨和永煤违约对信用研究的启示;2.5 今年新增违约主体概览;;章节小结;4.1 稳守“大循环”，布局“双循环”;4.1 稳守“大循环”，布局“双循环”;4.1 稳守“大循环”，布局“双循环”;;4.2 强周期行业：超额利差低但企业基本面分化较大;4.2 强周期行业：超额利差低但企业基本面分化较大;4.2 强周期行业：超额利差低但企业基本面分化较大;4.2 强周期行业：超额利差低但企业基本面分化较大;4.2 强周期行业：超额利差低但企业基本面分化较大;4.3 中游制造业：整体底部复苏，机械性价比较高;4.3 公用建筑：除建筑外整体利差空间较小;4.4 消费服务：需求恢复较慢，利差虽高但仍需谨慎