公募绝对收益基金持续发力.docxVIP

正文目录 绝对收益基金持续发力 5 绝对收益基金规模创历史新高 7 绝对收益基金今年收益突出 8 主动投资收益斐然 8 量化 ALPHA 收益显著 9 ALPHA 策略对冲成本 10 债券投资贡献有限 11 打新收益贡献较厚 11 绝对收益产品综合收益 12 多种绝对收益子策略配置详情 15 风险提示： 20 图表目录 图表 1 市场中性 ALPHA 策略示意图 6 图表 2 绝对收益基金收益分解 6 图表 3 2019Q4 公募指数量化产品线 6 图表 4 2020Q1 公募指数量化产品线 6 图表 5 2020Q2 公募指数量化产品线 7 图表 6 2020Q3 公募指数量化产品线 7 图表 7 存量公募绝对收益产品信息 7 图表 8 绝对收益产品历史规模和数量 8 图表 9 沪深 300 价格走势与基差变化 8 图表 10 机构投资者占比明细 8 图表 11 规模加权机构投资者占比 8 图表 12 2020 至今主动股基相对沪深 300 净值走势 9 图表 13 2020 至今主动股基相对中证 500 净值走势 9 图表 14 公募沪深 300 增强产品业绩表现 9 图表 15 主动股基 2020 相对宽基指数业绩表现 9 图表 16 公募沪深 300 增强产品业绩表现 10 图表 17 公募中证 500 增强产品业绩表现 10 图表 18 近三年沪深 300 主力合约对冲净值走势 10 图表 19 2020 年沪深 300 主力合约对冲净值与贴水率 10 图表 20 近三年三大期货主力合约组合对冲净值 11 图表 21 2020 年至今三大期货主力合约组合对冲净值 11 图表 22 债券和货币基金表现 11 图表 23 2020 年各规模 A 类产品打新理论收益率 12 图表 24 2020 年至今 2 亿规模 A 类产品打新理论收益率 12 图表 25 产品近三年业绩表现 13 图表 26 产品今年逐季度业绩表现 13 图表 27 大类基金平均业绩比较 14 图表 28 富国绝对收益多策略业绩与回撤 14 图表 29 汇添富绝对收益 A 业绩与回撤 14 图表 30 中邮绝对收益策略业绩与回撤 15 图表 31 工银瑞信绝对收益 A 业绩与回撤 15 图表 32 2020Q2 绝对收益基金资产配置 15 图表 33 2020Q3 绝对收益基金资产配置 15 图表 34 近三年基金股票市值占净值比 16 图表 35 近三年基金债券市值占净值比 16 图表 36 绝对收益型产品风险敞口占多头股票投资市值比例 17 图表 37 绝对收益型产品风险敞口占基金资产净值比例 17 图表 38 2020 逐季度持股集中度 18 图表 39 2020Q3 基金期货合约配置比例 19 图表 40 2020Q2 基金期货合约配置比例 19 图表 41 2020Q1 基金期货合约配置比例 19 图表 42 2019Q2 指数成分股持股比例与期货比例 20 绝对收益基金持续发力 本篇报告在基金三季报的基础上，梳理复盘 2020 年至今公募绝对收益基金的业绩表现。 公募绝对收益基金，也称为股票多空基金、量化对冲基金、市场中性策略基金、阿尔法策略基金等，以下统一简称为绝对收益基金。该类基金的投资目标一般为：基于基金管理人对市场机会的判断，灵活应用包括市场中性策略、打新策略在内的多种绝对收益策略，在严格的风险管理下，追求基金资产长期持续稳定的绝对回报。根据《证券投资基金参与股指期货交易指引》第五条第（三）项：基金参与股指 期货交易，除中国证监会另有规定或批准的特殊基金品种外，应当遵守下列要求：基金在任何交易日日终，持有的卖出期货合约价值不得超过基金持有的股票总市值的 20%。因此在没有豁免条款的情况下，普通公募股票基金无法对冲市场 Beta 暴露，难以实施股票市场中性策略。 绝对收益基金不受该条约限制，根据多只产品招募说明书，权益类空头头寸的价值占基金权益类多头头寸的价值比例可以在 80%—120%之间。其中：权益类空头头寸的价值是指融券卖出的股票市值、卖出股指期货的合约价值及卖出其他权益类衍生工具的合约价值的合计值；权益类多头头寸的价值是指买入持有的股票市值、买入股指期货的合约价值及买入其他权益类衍生工具的合约价值的合计值。 在实际操作中，由于该类产品所开中金所账户类型皆为套保户，需要做到期货现货匹配，且无法暴露净空头寸，因此实际空头头寸占多头头寸价值比例区间为 80%—100%。 基金的预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金，属于中等风险水平的投资品种。基金一般