至暗时刻已成过往，有色金属迎来序章.docxVIP

内容目录 回顾与展望 5 行业基本面：行业复苏较快 5 贵金属价格冲高回落，工业金属价格 V 型反转 7 上半年有色板块表现：基本同步大市 9 复苏或是 2021 全球经济的主基调 10 疫苗成功和疫情受控促进复苏 10 货币财政双宽松加快复苏步伐 11 低库存或促发有色金属价格新一波上涨 12 有色金属迎来新序章 13 铜：精铜矿紧张利好资源型企业 13 洛阳钼业：拥有 TFM 铜钴矿，形成多矿种+贸易战略格局 15 紫金矿业：拥有境内外优质铜矿资源 15 西部矿业：玉龙铜矿扩产在即，将新增 10 万吨铜产量 16 铝：电解铝利润相对丰厚 17 神火股份：云南神火电解铝产量倍增 18 天山铝业：低成本优势明显 19 新能源金属：政策和基本面推动复苏 19 钴：供给下降促钴价企稳 20 华友钴业：布局钴镍，产能继续释放 22 寒锐钴业：从钴产品切入三元前驱体延伸产业链 22 铂：汽车行业复苏和氢能源商业化推动需求上升 23 贵研铂业：国内领先的铂族金属供应商 25 投资策略：推荐关注工业金属和新能源金属 25 风险提示 27 图表目录 图 1：全国有色金属矿采选业营收和利润累计同比增速 5 图 2：全国有色金属矿采选业和有色金属冶炼及压延加工业的利润总额同比增速 5 图 3：A 股有色行业营收和归属母公司股东净利润同比增速 6 图 4：A 股有色金属公司营业收入增速 6 图 5：A 股有色金属公司营业利润增速 6 图 6：A 股贵金属公司营业收入增速 6 图 7：A 股贵金属公司营业利润增速 6 图 8：A 股工业金属公司营业收入增速（%） 7 图 9：A 股工业金属营业利润增速（%） 7 图 10：A 股稀有金属公司营业收入增速（%） 7 图 11：A 股稀有金属公司营业利润增速（%） 7 图 12：黄金价格与美元指数走势 8 图 13：2020 年有色金属指数和大盘指数走势对比 9 图 14：2020 年前 10 个月行业指数和大盘指数涨跌幅（%） 10 图 15：2020 年前 10 个月有色板块子行业涨跌幅（%） 10 图 16：全球新冠确诊病例每日新增人数（人） 11 图 17：美国 GDP 同比增速（%） 11 图 18：中国 GDP 同比增速（%） 11 图 19：中国PMI（%） 11 图 20：摩根大通全球综合PMI（%） 11 图 21：美联储总资产（百万美元） 12 图 22：美国财政赤字（十亿美元） 12 图 23：A 股有色金属公司投资现金流净额同比增速 12 图 24：LME 铜库存（吨） 12 图 25：LME 铝库存（吨） 12 图 26：LME 镍库存（吨） 12 图 27：长江有色市场铜现货价格（元/吨） 13 图 28：ICSG 全球精炼铜月度产量 13 图 29：国内精炼铜产量及同比增速 13 图 30：国内铜粗炼费（美元/千吨） 14 图 31：废铜进口量及增速 14 图 32：电网投资（亿元）及同比增速 14 图 33：地产开发投资和购置土地面积同比增速 14 图 34：商品房销售面积及同比增速 14 图 35：空调产量（万台）及同比增速 14 图 36：洛阳钼业股价走势图 15 图 37：紫金矿业股价走势图 16 图 38：紫金矿业股价走势图 16 图 39：长江有色市场铝价格走势（元/吨） 17 图 40：国内氧化铝价格走势（元/吨） 17 图 41：2020 年国内电解铝成本企业占比分布 17 图 42：伦敦期货交易所铝库存（吨） 18 图 43：上海期货交易所铝库存（吨） 18 图 44：国内固定资产和房地产投资增速（%） 18 图 45：乘用车月销量（辆）及同比增速（%） 18 图 46：神火股份股价走势图 19 图 47：天山股价走势图 19 图 48：国内新能源汽车销量及同比增速 20 图 49：国内动力电池装机量及同比增速 20 图 50：长江有色市场钴价走势图（元/吨） 20 图 51：2019 年钴的下游消费占比 21 图 52：2019 年我国电池行业钴用量占比 21 图 53：智能手机季度出货量及同比增速 22 图 54：PC 季度出货量及同比增速 22 图 55：华友钴业股价走势图 22 图 56：寒锐钴业股价走势图 23 图 57：伦敦现货铂金价格走势图（美元/盎司） 23 图 58：贵研铂业股价走势图 25 图 59：有色板块与大盘 PE（倍）对比 26 图 60：有色及子板块 PE（倍）对比