5.1 黄金非货币前后的汇率理论发展.pdf

黄金非货币化前后的汇率理论发展 知识点主要内容 • 汇率理论的发展沿革 • 贵金属时期的汇率理论发展 • 汇率理论发展的第二阶段——纸币制度时 期 • 国际资本流动加剧推动汇率决定理论发展 一、汇率理论的发展沿革 • 14世纪初期 ，一些法国学者就开始朦胧地意识到风险对汇 率变动的影响 ； • 15世纪佛罗伦萨的经济学者罗道尔波斯第一次从货币供求 的角度论述了汇率变动的原因，提出了“公共评价理论”。 • 16世纪 ，西班牙萨拉蒙卡大学的学者们认为，货币的价值 以及它的购买力是汇率的决定因素 ，而货币的价值和购买 力的高低，受到物价的影响，物价的变动则是由货币供应 决定的。 一、汇率理论的发展沿革 • 17世纪初期，重商主义下的汇兑铸币平价说。 – 马林斯认为汇率波动是由货币的流动所引起的。 – 米塞尔顿则在肯定了马林斯关于硬币铸造平价决定汇率观点的基础 上，认为货币流动与汇率波动之间并不互为因果，而二者均取决于 商品贸易的平衡。 • 18世纪法国启蒙运动接触代表人物孟德斯鸠则提出了货币的绝对价值 和相对价值概念，指出了货币的相对价值通过不同国家间的货币兑换而 建立，并以货币的绝对价值为依据 一、汇率理论的发展沿革 • 20世纪以来，随着现实商品货币经济的发展、国际货币制度以及国 际货币体系的重大变迁 ，汇率理论在汲取、传承古典汇率思想的基 础上，步入了相对繁荣的现代发展阶段。 货 资 币 本 贵金属本位制时期——汇率理论早期萌芽阶段 制 要 度 国际金汇兑本位制时期——汇率理论研究相对平静 素 的 的 变 纸币制度（二战后）——客观上推动了汇率理论研究较 跨 迁 快进展 国 流 资本市场发展——开辟新的领域 动 二、贵金属时期的汇率理论发展 • 国际金本位制度特点 –以一定成色和重量的金币作为本位币，并成为市面流通 的法定通货； –金币可以自由铸造和自由熔化； –黄金可以自由输出入国境； –货币储备金全部是黄金。 –汇率波动的范围既定且完全可预见 二、贵金属时期的汇率理论发展 汇率的决定基础：铸币平价（Mint Par ） 两个实行金币本位制国家货币单位的含金量之比 例： 1英镑铸币的含金量为113.0016格金（Grain ） 1美元铸币的含金量为23.22格金 两国货币的铸币平价就是： 113.0016÷23.22 ＝4.8665 ，即1英镑＝4.8665美元 黄金输送点是如何限制外汇波动范围的呢？ $4.8965 美国购买黄金运往英国 +0.03 $4.8665