航空发动机产业链梳理，扬帆起航正当时.docxVIP

目录 航空发动机：现代工业“皇冠上的明珠”，核心机是发动机研制关键的一环 4 航空发动机三大特点 4 核心机是发动机研制关键的一环 5 航空发动机产业链包括上游研发设计、中游分系统制造和下游整机制造 6 整机制造 6 叶片锻造及铸造 7 动力控制系统 9 零部件（包括锻造件、铸造件和钣金件） 9 高温合金 10 陶瓷基复合材料及钛合金 12 军用航空发动机市场空间测算 13 相关上市公司： 14 4.1 航发动力（600893） 14 4.2 钢研高纳（300034） 14 风险提示 15 相关报告汇总 16 插图目录 图 1： 国产太行发动机 4 图 2： 普惠公司的 F-119 发动机被应用在 F22 上 5 图 3： GEF-110 核心机 5 图 4： 航空发动机产业链 6 图 5： 疑似换装 ws-20 的大运 7 图 6： 航空发动机叶片 7 图 7： 航空发动机涡轮叶片 7 图 8： 涡轮叶片气膜冷却结构发展历程 8 图 9： 航空发动机中高温合金应用部位 11 图 10： 陶瓷基符合材料 12 图 11： 航空发动机构成材料 12 图 12：航空发动机生命周期示意图 13 表格目录 表 1： 我们预测的部分重点机型发动机配套情况 4 表 2： 高温合金及分类 10 DONGXING SECURITIES 东兴证券行业报告 P3国防军工行业：航空发动机产业链梳理，扬帆起航正当时 P3 表 3： 发动机增量市场测算 13 P4东兴证券行业报告 P4 国防军工行业：航空发动机产业链梳理，扬帆起航正当时  DONGXING SECURITIES 航空发动机：现代工业“皇冠上的明珠”，核心机是发动机研制关键的一环 航空发动机三大特点 航空发动机是当今世界上最复杂的、多学科集成的工程机械系统之一，涉及气动热力学、燃烧学、传热学、结构力学、控制理论等众多领域，是技术密集、知识密集的高科技产品，对基础材料、加工工艺、装配工艺、基础试验等有着苛刻的要求，因而被誉为现代制造业“皇冠上的明珠”。目前，各种类型的航空发动机分别被广泛应用于不同飞行包线的固定翼飞机和直升机，是现代航空制造业的核心环节，可以说航空发动机的技术水平是推动航空器性能提升的核心因素。 航空发动机产业有以下特点：技术壁垒高、经济回报高、研制周期长。 技术壁垒高：高温高压高转速，考验现代工业技术极限。 经济回报高：由于两机产业技术壁垒极高，一旦切入两机供应体系，面临的竞争威胁很小，获得的经济回报高且回报周期长。 研制周期长：航空发动机的研制流程可分为预先研究、工程研制和使用发展三大阶段，研制周期长既是进入两机产业的风险，也是行业高进入壁垒。在研制阶段由于大量的试验亦能带来配套产品的需求。 图1：国产太行发动机 资料来源： 中国航发集团官网， 表1：我们预测的部分重点机型发动机配套情况 型号 配套航发 国产厂商 歼 10 AL-31F(未来或由 WS-10 替代） 黎明 歼 11/15/16 WS10 黎明 歼 20 AL-31F(未来或由 WS-15 替代） 黎明 歼 31 RD-93（未来或由 WS-19 替代） 黎阳 DONGXING SECURITIES 东兴证券行业报告 P5国防军工行业：航空发动机产业链梳理，扬帆起航正当时 P5 运 20 D-30（未来或由 WS-20 替代） 西航、成航 直 10 WZ-9 南方 直 20 猜测为 WZ-10 南方 资料来源： 根据《中航工业大事记》整理、 核心机是发动机研制关键的一环 如果说发动机是飞机的心脏，那么核心机就是发动机的心脏。核心机由高压压气机、主燃烧室和高压涡轮组成，它连续输出具有一定可用能量的燃气，因此又称为燃气发生器。核心机主要组成部件在发动机中处于最恶劣的工作环境（高压力、高温度），且具有最高的工作转速（压气机、高压涡轮），因而是发动机强度和使用可靠性方面最为关键的部件。 图2：普惠公司的 F-119 发动机被应用在 F22 上 资料来源： 百度图片， 核心机在发动机的研制成本中占比最大，研制周期（预研阶段）最长。核心机是航空发动机研制中主要难点和关键技术最集中的部分，也是航空发动机先进性和复杂性的集中体现。20 世纪 70 年代，新一代发动机从概念研究到投入使用约为 10-15 年，90 年代的战斗机发动机如 F119 从概念研究到定型前前后后经历了 25年以上，而在一台成熟的核心机上派生新机，周期只需要 3-5 年。 核心机可以派生出很多不同系列发动机。从 B-2 轰炸机到 F-16 战斗机发动机大部分是以普惠 F-110 核心机派生而来，而普惠 F-110 的