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公司金融、组织形式和决策目标 案例2：万科公司的股价走势图（2011.7-2012.12) （2009.3-2010.8） 万科公司的历年财务指标 最直观反映一个公司财务状况的标志便是公司股票，公司财务运行状况、股利分红、增发新股再融资、资本杠杆等都可以通过股票的数据来显示。 万科在深圳证券交易所上市至今，一直保持着低股价，高分红的经营决策，其股价通常保持在15元-5元左右，这种高分红管理方法是万科管理的特色之一，对股东的高回报也使万科能够在金融市场获得更好的融资环境，获取大量投资资金维持整个公司的经营。 问题 通过万科的股价走势以下几个问题最值得思考： 是什么决定了公司股价的走势？ 公司的财务指标对股价有何影响？ 公司的财务状况到底怎样？如何评价？ 公司决策者如何根据公司的财务状况进行决策？ 这些问题都可以通过公司的财务指标分析得出结论 第二节 企业的组织形式 公司制 股份有限公司 有限责任公司 企业 合伙制 国内合资企业 中外合资企业 公司制与合伙制的主要区别 财务管理的组织结构 财务副总经理或高级财务官员 (CFO) 司库Treasurer 主计长Controller 现金及有价证券管理 投资决策分析 信用分析 筹资计划 财务会计 税务管理 成本会计 数据、资料处理 养老金管理 与投资者关系协调 第三节 公司金融的目标 目标 公司利润最大化 企业价值最大化 股东财富最大化 LOGO 公司金融、组织形式和决策目标 第一章 导 论 公司金融的内涵及研究的主要内容 1 企业的组织形式 2 公司金融决策的目标 3 Video product 公司是专门设计和制造通用电子游戏机控制台的软件，公司成立于1997年，此后不久，其游戏软件“牛虻”软件就上了公告牌杂志的封面。1999年公司的销售收入超过2000万美元。公司创办时，用其仓库作抵押向一家风险投资公司——种子公司，借款200万美元。现在，公司的财务经理认识到当时的 融资规模太小了。长远看来，公司计划将其产品扩展到教育和商业领域。然而，目前公司的短期现金金流量有问题，甚至无力购买20万美元的材料来完成其假期的订单。 该公司的经历反映了公司金融研究的基本问题； （1）公司应该采取什么样的长期投资战略？(资本预算决策) （2）如何筹集公司所需要的资金？(融资决策) （3）公司需要多少短期现金流来支付账单？(营运资金管理 决策) 什么是公司金融 案例 什么是公司金融 案例 恐龙蛋游戏软件公司，之前推出“水浒传”网络游戏软件。这个公司成立迄今为止已经推出四个颇受市场欢迎的游戏软件，公司预计本年度的营业收入将达2亿元。 目前，这家公司资本额为2000万元，此外，为了筹措营运所需资金，公司准备将自由的厂房及仓库抵押给银行以取得4千万担保放款。这家公司还计划进一步将营业项目扩展到商用以及教育应用软件的开发设计。为了这些扩充计划，公司财务副总经理发现现有的资金筹措方式将不足以应付未来公司对资金的需求。更重要的是，公司将面临短期营运现金不足的问题。 为了公司业务发展的需要，公司的部分原有投资者建议今年进行少分红，将资金用于支持公司发展。决策者该如何选择？ 什么是公司金融 迪斯尼公司已经是全球最大的一家娱乐公司，它是好莱坞最大的电影制片公司。在近18年的运作经营中，融资扩张策略和业务集中策略是其始终坚持的经营理念。这两种经营战略相辅相成，一方面保证了迪斯尼公司业务的不断扩张，创造了连续数十年的高速增长；另一方面确保新业务与公司原有资源的整合，同时起到不断削减公司运行成本的作用。迪斯尼公司的长期融资行为具有以下四个特点：第一，股权和债券融资基本呈同趋势变动。第二，融资总额除了个别年份有大的增长，其他年份都比较稳定。第三，除了股票分割和分红之外，迪斯尼公司的股权数长期以来变化不大。第四，长期负债比率一直较低，近年来仍在下降。迪斯尼公司的负债水平保持在30%左右。 那么根据以上案例，企业融资的质量标准是什么？如何规避融资风险？长期融资行为的特点如何？都是我们在公司金融这门课需要讨论的问题。 公 司 金 融 的 内 涵 3、资本结构 1、公司现金流 2、资产负债表 4、经营管理活动 5、公司证券对公司价值 的或有索取权 公司金融的研究对象 1、什么是现金流 现金流量是现代理财学中的一个重要概念，是指企业在一定会计期间按照现金收付实现制，通过一定经济活动(包括经营活动、投资活动、筹资活动和非经常性项目)而产生的现金流入、现金流出及其总量情况的总称。即：企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。 公司现金流示意图 1、现金流的重要作用 自1995年成立以来，Day-P