中国建筑股份有限公司限制性股票激励实施效果分析.pdfVIP

摘 要 企业的经营权与所有权分离所产生的 “委托-代理”问题一直是我国公司治 理面临的难题，股权激励也是解决这一问题较好的工具。自2005年开始，我国 开始进行股权分置改革，2006年首次颁布了 《上市公司股权激励管理办法 （试 行）》，该办法的出台也意味着我国的股权激励得到了政策上的支持，开始拥有 一套属于自己的法律法规。2016年 《上市公司股权激励管理办法》正式实施并 于2018年进行修订，体现了我国的股权激励政策通过不断地修改更趋于规范化。 目前，国内超过三成的上市公司实施了股权激励，且普遍采用限制性股票的激励 模式，这也是因为限制性股票激励计划的限制性更有利于消除管理层的短视行 为，进而促进企业价值的提升。 建筑行业一直属于我国国民经济支柱产业之一，本文以中国建筑股份有限公 司 （以下简称：中国建筑）为研究对象，首先对本文的研究意义与研究目的等进 行了阐述，并阅读大量关于股权激励的相关文献进行总结述评；然后对限制性股 票激励的概念、原理、特点等进行了相关概述；再次，对中国建筑三期限制性股 票激励的方案进行介绍并对比，分析计划实施期间财务绩效的变化，利用事件研 究法研究了三期限制性股票激励计划公告发布所带来的短期市场反应，并结合企 业创新能力、管理层行为等非财务指标对中国建筑限制性股票激励计划的实施效 果进行综合评价；最后，通过对中国建筑三期限制性股票激励的实施效果分析， 发现实施过程中存在的问题，并从方案设计与外部环境两方面提出了相关建议， 同时也指出了本文的不足及未来的展望，希望可以对其他企业实施限制性股票激 励计划提供一定的借鉴意义。 本文的结论是：中国建筑限制性股票激励计划设计整体较为合理，但也出现 解锁条件宽松，解锁指标不够全面的情况；通过对公司财务指标的分析，可以认 为限制性股票激励一定程度上促进了公司盈利能力提高，稳定了公司的偿债能力 I 与发展能力，但没有有效提高公司的营运能力，经济增加值呈波动式上升趋势； 在股东财富方面，三期限制性股票激励计划均带来了正向的短期市场反应并有利 于公司股价的上升；在非财务绩效方面，促进了企业加大研发投入，吸引并留住 了公司的核心人才，新签合同额不断地增长，管理层整体加大了资产的投资，并 有效改进了融资短视行为。 关键词：限制性股票；中国建筑；实施效果；事件研究法 II 目 录 摘 要I ABSTRACTIII 目 录V 第1章 绪 论1 1.1研究背景1 1.2 研究目的及研究意义2 1.2.1研究目的2 1.2.2 研究意义2 1.3 国内外研究综述3 1.3.1关于股权激励的实施效果研究3 1.3.2 关于股权激励的设计研究6 1.3.3文献述评7 1.4 研究内容与研究方法7 1.4.1研究内容7 1.4.2 研究方法8 1.4.3 思路与框架9 1.5本文的创新点10 第2章 限制性股票的相关概述与理论基础11 2.1限制性股票的相关概述11 2.1.1限制性股票的概念11 2.1.2 限制性股票激励的原理11 2.1.3 限制性股票激励的特点11 2.1.4 限制性股票实施效果的界定12 V 2.2 限制性股票的理论基础13 2.2.1委托代理理论13 2.2.2 人力资本理论14 2.2.3激励理论14 第3章 中国建筑公司介绍及限制性股票激励实施概况15 3.1限制性股票激励实施现状15