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摘 要
随着我国资本市场的迅速发展，各式各样的融资工具层出不穷，近些年来，
股权质押作为一种新的融资方式引起上市公司的广泛关注。融资对于企业有着重
要意义，尤其是民营上市公司，有大量的融资需求。比起国有企业来说，民营上
市公司在融资方面处于劣势地位，通过银行、债券等渠道进行融资并不顺利，受
到的限制性条款较多。因此，大多数民营企业选择通过股权质押这种便捷的渠道
进行融资。
股权质押融资可以有效的满足公司的融资需求，解决公司的流动性问题，满
足公司对外投资项目所需资金的需要。然而，股权质押在给上市公司带来融资方
便的同时，背后也隐藏着一定的风险，在进行股权质押融资的过程中也会面临众
多问题。当上市公司控股股东通过股权质押进行融资时，其手中的股权大量的被
质押，导致公司的质押率持续性升高，直接影响公司控股股东的两权分离程度，
产生控股股东对上市公司利益进行侵占的风险。同时，当控股股东频繁进行大额
质押行为时，就会不可避免地带来各种各样的经济后果，进而会影响到公司的财
务业绩、创造价值能力、市场反应等等一些方面。
本文在分析国内外文献及相关理论的基础上，采用案例研究方法，以邦讯技
术为研究对象，运用定性和定量的分析方法，通过各种财务比率、累积超额收益
率、托宾Q值、EVA、Z值等等模型指标研究分析了上市公司的控股股东进行股
权质押行为的动因和所产生的后果。发现，高频繁和大比例的股权质押行为将加
深控股股东两权的分离程度，同时也会对上市公司的财务效应方面、公司价值创
造能力等方面也会造成不利的影响，减少公司的价值。同时，可能也会给上市公
司带来消极的市场反应，导致股价下跌。最后文章从完善内部控制，加强对控股
股东股权质押行为的监管，完善股权质押的有关披露等角度提出建议，希望能够
为我国的股权质押研究提供一些有效的补充。
I
关键词：股权质押；邦讯技术；控股股东；动因与效应
II
目 录
摘 要I
ABSTRACTIII
目 录V
第1章 绪论1
1.1研究背景与意义1
1.1.1研究背景1
1.1.2研究意义3
1.2研究内容与方法4
1.2.1研究内容4
1.2.2研究方法5
1.2.3研究思路与框架6
1.3国内外文献综述8
1.3.1国外文献综述8
1.3.2 国内文献综述9
1.3.3文献述评10
1.4可能的创新点11
第2章 相关概述与理论基础12
2.1股权质押的相关概念12
2.1.1股权质押12
2.1.2控股股东12
2.1.3现金流权12
2.1.4控制权12
2.1.5财务效应13
2.2控股股东股权质押的内容13
2.2.1控股股东股权质押的特点13
2.2.2预警线和平仓线13
2.2.3平仓风险14
2.2.4利益相关者的风险14
2.3理论基础14
2.3.1委托代理理论14
2.3.2信息不对称理论15
2.3.3控制权私利理论15
第3章 我国上市公司股权质押概况16
3.1 我国上市公司控股股东股权质押现状16
3.2控股股东高比例股权质押动因18
3.2.1融资目的19
3.2.2维持控制权目的19
3.2.3转移风险目的20
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