科博达-市场前景及投资研究报告-汽车电子驱动控制专家.pdfVIP

证券研究报告 （优于大市，维持） 科博达：汽车电子驱动控制专 家 ~ 2020年12月22 日 概要 1. 车灯控制：智能化抬升供应商地位 2. 直流电机控制：进口替代空间广阔 3. 科博达：汽车电子驱动控制专家 4. 盈利预测与投资建议 5. 风险提示 2 车灯供应链：光源、控制引领发展趋势 • 我们认为，选择合适的光源，并有效控制其发光，是车灯行业的原始创新 • 对光源的控制能力决定了车灯供应商的水平高低 图LED大灯核心供应链 LED散热底片 LED光源模块 LED晶圆 LED芯片 车灯总成 LED驱动芯片 LED光源控制器 资料来源：海通证券研究所整理 3 光源：LED优势显著 • 我们认为LED光源核心优势包括：低能耗、照明效果好、个性化、智能化、成 本适中 图汽车大灯光源发展趋势 资料来源：Autoevolution ，海通证券研究所 4 光源：LED化进入后半段 • LED大灯：我们估计渗透率接近60%，德系 日系美系 自主 • LED 日间行车灯：我们估计渗透率接近80% • LED尾灯：我们估计渗透率40-50% 图主流车型车灯配臵情况 5 资料来源：太平洋汽车网，海通证券研究所整理 光源：LED化进入后半段 • 矩阵式大灯：我们估计渗透率~5%，德系及自主品牌较为激进，代表车型有奥 迪A4L/A6L/Q3/Q5L 、荣威RX5/RX5 MAX、WEY VV7 • 氛围灯：我们估计渗透率~25%，德系车型配臵率遥遥领先 图奥迪A8L矩阵大灯 图荣威RX5 MAX矩阵大灯 资料来源：Audi在线学习公众号，汽车之家，海通证券研究所 6 驱动控制：车灯的溢价基础 • 我们认为，车灯控制是车身电子中最复杂的细分领域，需要多种升降压、交直 流变换，控制近/远光灯、日间行车灯等多灯组，实现差异化的功能 • 氙气大灯：启动过程复杂，先将电池电压（9V-16V ）升高至25kV左右，点火， 然后降至85V用于稳态运行 图HID大灯控制逻辑及系统构成 资料来源：Microchip，海通证券研究所 7 驱动控制：LED 模块，高度集成 • 随着LED灯珠数量成倍增加、控制功能丰富， 驱动控制模块从BCM中分离 出来 图车灯控制架构（集中式） 图车灯控制架构（分散式） 资料来源： 《英飞凌车身电子解决方案》，海通证券研究所 8 驱动控制：LED 模块，高度集成 • LED驱动控制模块将集成主光源和日间行车灯的驱动控制功能 图奥迪Q5 HID远/近光灯+LED 日行灯方案 图LED驱动模块 资料来源：奥迪官网，TI官网，海通证券研究所 9 驱动控制：矩阵大灯与ADAS相结合 • 矩阵大灯与摄像头、车速、方向盘等协同工作，根据行驶工况及环境控制亮度、 照射范围 • 矩阵大灯含有数十颗甚至数百颗LED，要求实现单颗LED的驱动控制 图别克威朗GS矩阵式大灯 图TI智