化工行业2021年度投资策略分析报告：需求复苏驱动价格盈利向好.pdfVIP

化工 化工行业2021 年度策略 维持评级 报告原因：策略报告 需求复苏驱动价格盈利向好，把握行业结构性机会 看好 2020 年12 月18 日 行业研究/深度报告 化工板块近一年市场表现 投资要点： ➢ 2020 年化工行业回顾：2020 年初至今（截至 12 月 17 日），申万化工 50% 40% 行业涨幅26.55% ，跑赢沪深300 指数（20.19% ）6.36 个百分点，在29 个 30% 20% 行业中位居第十。目前化工行业市盈率为25.69 倍，高于近一年均值（23.68 10% 倍），相较A 股市盈率（18.52 倍）溢价率为36.98%，2020 年化工行业市 0% -10% 盈率有明显的抬升。2020 年三季度，公募基金重仓持有化工股总市值（672.7 -20% 2 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0 1 2 亿元）相比Q2 （475.5 亿元）环比增长41.56% ，公募基金对于化工行业的 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 1 - - - - - - - - - - - - - 9 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 重仓配置不断增强。 化工(申万) 上证指数 ➢ 2021 年原油市场展望：油价将会处于区间波动。1）随着欧盟、美国、 沪深300 俄罗斯等国家都已经开始着手疫苗的推广项目，市场对于原油需求恢复的 乐观情绪增强，由于疫情原因导致的原油需求量减少，预计会因为疫苗的 ~相关报告： 普及而大幅增长，油价有望持续上行。2 ）供给方面，OPEC+主要产油国鉴 《【山证化工】化工行业 2020 年中期 于当前石油市场状况及明年经济前景，将减产规模从 770 万桶调整至 720 策略报告：从需求端出发，关注具备刚 万桶，即日均增产石油50 万桶，考虑到需求并未完全恢复，如果明年OPEC+ 需特征子行业》 主要产油国日均增产仍保持上涨态势，或将导致油价下跌。我们预计油价 将在35-55 美元/桶的区间内波动，一方面OPEC+主要产油国能够承受的价 太原市府西街 69 号国贸中心A 座 28 层 格范围，另一方面能抑制美国页岩油产量的大幅增长。同时，考虑到新冠 北京市西城区平安里西大街28 号中海 疫情仍存在不确定性，影响原油需求，中长期油价仍将承压。 国际中心七层 ➢ 2021 年投资建议：新冠肺炎疫情仍然在全球肆虐，对化工品的全球供 山西证券股份有限公司 需存在较大的影响。随着疫情影响的逐渐淡化，尤其是国内外疫情控制良 好，全球化工品需求复苏有望继续改善化工产品供需格局，行业景气程度