连城数控-市场前景及投资研究报告：下游光伏硅片，景气周期.pdfVIP

公司研究 Page 1 证券研究报告—动态报告 新三板 [Table_StockInfo] 连城数控(835368) 买入 半导体器件专用设备制造 精选层推优点评首次覆盖报告 （首次评级） 2020 年12 月20 日 [Table_BaseInfo] 财报点评 一年该股与三板成指走势比较 3.9 三板做市 连城数控 下游光伏硅片大扩产，景气周期 2.9 爆发业绩弹性突出 1.9  光伏景气周期爆发订单充裕，主要客户隆基为首下游大规模扩产 0.9 9 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 公司为硅棒及硅片生产设备核心供应商，主要产品为光伏单晶炉、线 / / / / / / / / / / / / D J F M A M J J A S O N 切设备等，随光伏“平价上网”在即和 “十四五能源规划”超预期可 能，自去年起以主要客户、单晶硅片龙头隆基股份为首的下游企业均 开启大规模扩产模式，公司订单数量因此成倍增加，而本身也具备较 总股本/流通(亿股) 1.15/0.55 快响应需求配套扩产条件，能把握机遇短期内快速扩大业务规模。 总市值/流通(亿元) 95/32 上证综指/深圳成指 3405/ 13890  发货放量但收入确认延后，业绩Q3 初步 ，股权激励显信心 12 个月最高/最低(元) 88.18/26.80 公司 Q3 营收/ 业绩/扣非分别为 3.52/0.52/0.50 亿，同比大幅增长 216/ 1558/626% ，带动全年累计业绩快速向上。在生产规模快速扩大 的情况下，由于一般从订单签订/发货到实际确认收入的周期在一年/半 年左右，报表端业绩有所延后，自今年 Q3 开始业绩释进入放期，而 Q4 一般为收入占比最高的季度，有望对全年业绩带来更大弹性。另一 方面公司于10 月发布股权激励计划，绑定包括董事长、总经理等高管 在内的 187 名核心员工利益，凸显未来信心同时有利业绩稳定性。  产品业务线不断拓展，挖掘电子半导体等高潜力成长空间 公司在单晶炉等主要产品外也不断挖掘市场需求开发新产品，包括销 售态势良好的全自动插片清洗一体机、氩气回收装置。另外，公司在 重要的电子半导体领域实际已开发出对应主营产品，近年皆有实现销 售，未来 3 年内有望实现放量；此外公司将新投入增石墨热场及蓝宝