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证券研究报告
交
通
运 投资评级：推荐 （维持） 拨云见日，重新起航
输
行 报告日期：2020 年12 月30 日
业 ——交通运输行业2021 年投资策略
重点推荐公司盈利预测
EPS PE
股票名称
20E 21E 20E 21E
上海机场 -0.44 0.52 -171.11 145.46
行业表现 顺丰控股 1.72 2.00 50.73 43.61
25% 德邦股份 0.50 0.75 29.69 19.98
20% 春秋航空 0.09 1.83 453.08 23.26
15% 吉祥航空 -0.45 0.55 -23.30 19.32
10% 中国国航 -0.79 0.27 -8.62 25.01
资料来源：长城证券研究所
5%
0% 核心观点
行
业 ◼ 拨云见日，重新起航。交运板块整体业务模式为实现人或物的位移，其盈
报 交通运输 沪深300 利模式与客流、物流的流量息息相关，在疫情中受冲击显著。截止 12 月
告 数据来源：贝格数据 25 日交通运输板块跌幅为1.68% ，跑输沪深300 指数27.46 个百分点，在
所有行业中排名 22 位。业绩层面，2020 前三季度交运行业总体营收
19307.51 亿元，同比下降 1.15%；归母净利润为296.44 亿元，同比下降
相关报告 72.68% 。营收已随疫情受控逐步复苏，而整体利润受疫情影响出现较大波
内需回暖，黎明将至 2020-07-03
动，分子板块看利润下滑主要由于航空板块的亏损所致，而受益于疫情下
寻找承运商中的“核心资产”
线上消费渗透率提升的物流板块与受益海外疫情下供应链转至国内的航
2020-01-02
运板块同比实现利润正增长。尽管所有子板块均跑输沪深300 指数，但各
长期布局弱周期，战略关注高弹性
板块的市场表现也有所分化，刨除受并购重组与主题投资大幅上行的公交
2019-07-01
板块，物流板块与航运板块实现正收益，各板块市场表现与业绩正相关。
行
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