宏观经济学研究应用方法.docVIP

宏观经济学研究关键内容 增加和波动 宏观经济学研究内容，概括起来，就是增加和波动。经济为何会增加？这叫趋势，经济为何会波动？这叫周期。 全部宏观经济学理论、流派全部是围绕这两个进行展开，分别对应增加理论和周期理论。 经济为何会增加？ GDP是一个国家宏观经济上所发明增加值及财富。改革开放以来，中国GDP快速上升，在达成82.7万亿人民币，折合12.2万亿美元，占全球15%，排在美国以后，为世界上第二大经济体。 美国去年发明GDP约19万亿美元，占全球24%。中美两国GDP比重相加，占全球40%。而排名第三位日本，大约只占5%，排名再往后国家所占比重更微乎其微。 从改革开放至今四十年，中国年均实际GDP增速9.5%。假如加上价格原因，中国每十二个月发明名义GDP增速约12%至15%，即年均宏观资产回报率约13%左右。 也就是说，假如你投资收益率低于13%，你就跑输了GDP。 那么，中国经济增加关键原因是什么？ 推进经济增加关键原因，是劳动力、资本和全要素生产率。 劳动力包含劳动力数量和质量；资本包含在发明财富过程中产生人力资本、不动产资本、设备成本、厂房建造成本等；全要素生产率是指除了资本和劳动以外，有利于改善生产效率要素，包含制度变革、技术创业、组织优化和企业家精神等等。 人口红利是中国经济腾飞最关键原因。在过去几十年里，因为中国人口众多、年纪轻，造就了得天独厚廉价劳动力优势，中国得以快速发展为“世界工厂”，成为世界关键制造业中心。 不过伴随中国人口老龄化加剧，劳动力成本开始上升，刘易斯拐点出现了。刘易斯拐点是指在工业化进程中，伴随农村富余劳动力向非农产业逐步转移，新增城市劳动力逐步降低，最终达成瓶颈状态。 当下，中国越来越难以依靠劳动力增加来驱动经济。因为人口综合生育率曲线展现倒U型，即当工资水平较低时，生育率会比较高；当工资水平越来越高时，生育率就会降低。 所以，越发达国家，女性生育意愿就会越低，老龄化越严重。比如，日本一对夫妇只生1.4个孩子，开出租车司机大全部是60-70岁以上老人。中国现在人均GDP是8800美元，已经靠近发达国家人均12600美元数值。 所以，未来中国需要依靠人口质量，而不是人口数量来驱动经济发展。现在中国每十二个月有数百万本科生、硕士、博士生毕业，而号称是世界第八大经济体韩国，仅有5000万人口。人口质量优势，将会成为中国未来经济发展关键驱动力。 经济为何会波动？ 即使经济发展向上力量很惊人，不过经济周期向下力量有时也含有毁灭性。比如，1998年亚洲金融风暴、美国次贷危机。 经济周期是市场经济中由个人或企业自主行为引发商业律动。 现实中经济运行由多股商业周期力量叠加嵌套而成，并受逆周期调控政策影响，包含商业周期——农业周期、商品存货周期、设备投资周期、住房建设周期、创新周期，政治周期，社会周期。 在全球化背景下，经济周期会产生全球共振，关键有两个产生渠道： 第一，贸易渠道。 美国是消费导向型国家，消费占GDP比重快要80%，造成过分消费，而美国生产部门微弱，制造业占GDP11%。所以，需要大量依靠进口。 美国经过进口向全球输出它经济周期。当美国经济繁荣时，进口增加，带动其它国家经济繁荣。反之，当美国经济萧条时，需求降低，造成其它经济体回落。所以，四次经济危机其实就是美国金融危机，以它为震中，向全球扩散。 所谓美元霸权，最关键特征是美联储印美元，到别国家市场大量购置物资和工厂，别国家利用美元购置美国国债，美国实现货币回流。所以，美国债务负担居高不下最关键原因就是它经过贸易渠道，将全球经济周期关联起来。 第二，金融渠道。 当美国经济下行时，美联储实施量化宽松政策，即经过购置国债等中长久债券，增加美元货币供给，向市场注入大量流动性资金，以激励开支和借贷，促进投资和消费。 当美国经济复苏时，实施货币紧缩政策，美联储加息，美元升值，全球资本回流美国，美国经济扶摇直上，而那些过分负债、杠杆率过高经济体，就有可能面临债务风险，俗称剪羊毛。 20世纪80年代拉美债务危机，起源就是因为美元资产比较廉价，使得很多拉美国家借了大量美元债。在1980年至1983年间，当初美联储主席沃尔克为了治理美国通货膨胀，大幅提升利率水平，使得大量资金回流美国本土，造成拉美经济轰然坍毁。 20世纪90年代初亚洲金融风暴也是因为美联储大幅降低美元利率，造成美元流动性泛滥，很多东南亚经济体借了很多短期美元债。在克林立即期，当美国经济欣欣向荣时，美联储开始加息，美元资产再度回流，造成东南亚经济体债务偿还困难。 研究宏观经济有什么作用？ 用作大类资产配置 研究宏观经济能够用作资产配置。在经济周期不一样阶段，大类资产表现各不相同。 美林投资时钟将经济周期分为衰退、复苏 、过热、滞胀四个阶段，并依次推荐债券、股票、大宗商品或现金。 第一阶